Глава vii. денежно-кредитная политика

В мировой практике термин денежно кредитная политика упоминается чуть ли не так же часто, как и само понятие деньги.

Особенно когда речь идет о банковской системе, в которой это явление представляет собой совокупность задач, приоритетов, действующих программ в целях оптимизации работы и привлечения новых клиентов в сложившихся реалиях.

Проще говоря, — это концепция деятельности коммерческого банка, определяющая абсолютно все направления его работы.

Несмотря на то что банк — организация достаточно независимая от политики и правительства страны, его стратегия работы должна напрямую соответствовать всем изменениям в экономической сфере.

Дабы понять, что представляет собой кредитная политика банка, необходимо рассмотреть, каковы ее основные задачи и цели, а также какую роль играет в ней государственный банк РФ.

Помимо этого, стоит разобраться с загадочными терминами политика «дешевых» и «дорогих».

Инструментарий денежно кредитной политики

Цели и задачи денежно кредитной политики можно условно разделить на глобальные (стратегические) и промежуточные (второстепенные).

Глобальные:

• увеличение доли занятого населения страны;
• прирост производства;
• увеличение ВВП;

• снижение или удержание темпов инфляции.

Промежуточные:

• корректировка — уменьшение и увеличение объемов денег в обороте;
• соблюдение баланса наличных и безналичных денег.

Главная задача такой политики — добиться максимальной гармонии, равновесия денежного рынка.

Инструментарий денежно-кредитной политики:

1. Установление процентных ставок по денежным операциям (в российской или иностранной валюте).
2. Кредитные проценты.
3. Операции по депозитам.
4. Операции с ценными бумагами.
5. Ограничения (прямые или косвенные).

Методы этой разновидности политики можно охарактеризовать следующим образом:

• процентные методы — установление базовых процентных ставок, их корректировка в зависимости от экономической ситуации;

• рыночные операции: сюда относятся все операции на рынке ценных бумаг, на валютных рынках;
• нормативные методы — установление общих требований для субъектов финансовой политики, обязательных к исполнению;
• контрольно-надзорные методы — снижение и регулирование рисков, контроль за общей массой кредитов, сроками возвратности.

Государственное регулирование: задачи и цели

Государство, что вполне закономерно, заинтересовано в укреплении экономики страны, установлении стабильных цен на товары и услуги, росте численности и доли занятости населения и, конечно же, в укреплении и расширении производственного (в том числе промышленного) сектора.

По этим причинам именно государство является непосредственным и основным участником денежно-кредитной политики. Главным инструментом участия страны в этом процессе и является денежно-кредитное регулирование.

Оно осуществляется государством непосредственно (посредством корректировки законодательства, внедрения различных экономических программ), а также опосредовано — через Центральный банк РФ.

Цели государственной денежно-кредитной политики можно выразить в следующем:

1. Социально-экономическая цель. Любое государство преследует главное — обеспечение устойчивости экономики и поддержание достойного уровня жизни граждан. Именно это и определяет приоритетную задачу рассматриваемой политики.

Стремление сохранить и по возможности приумножить производство, а также поддержать достойный уровень жизни населения страны — полностью соответствует современным мировым задачам.

Эта цель включает в себя и создание необходимых условий для развития промышленных производств, энергетики. Все делается для того, чтобы максимально обеспечить:

• независимость государства на внешнеполитической арене,
• повышение производительности труда,
• подготовку высококвалифицированных кадров для нужд страны,

• основные социальные нужды населения (рабочие места, заработная плата).

2. Контроль над кредитами. Необходимо, чтобы финансово-экономические ресурсы, которые используются предприятиями и населением не оказывали отрицательного воздействия на экономику страны в целом. Другими словами, государство, во-первых, должно защитить (застраховать) себя от возможных финансовых потерь, а во-вторых, давать деньгам «работать». Именно в этом балансе и заключается данная цель.

3. Стабильность и гармоничность международных финансовых отношений. Без государства ни одна кредитная организация, ни один банк, в том числе — Центральный не сможет реализовать эту задачу.

Тема стабильности международных финансово-экономических отношений сегодня актуальна как никогда (стоит вспомнить только нашумевшие санкции).

Для реализации подобного государство принимает комплекс мер по обеспечению нормальной работы экономики: контроль ценообразования, темпов производства, денежной эмиссии, скорости инфляции.

Центральный банк России: проводник и регулятор

Говоря о денежной политике, нельзя не упомянуть о центральном банке РФ, который является чуть ли не самым главным ее элементом. Именно он определяет основную концепцию и направления денежно-кредитной политики страны, составляет долгосрочные и краткосрочные прогнозы.

Основная роль его заключается в исполнении следующих задач:

• определяет масштабы (объемы) денежной эмиссии;
• регулирует основные направления политики;
• определяет объемы эмиссии денежных средств;
• устанавливает и корректирует процентные ставки;
• регулирует и корректирует (в случае необходимости) объем кредитов;
• проводит всевозможные денежно-кредитные операции на рынке.

Центральный банк непосредственно влияет на денежное предложение в стране (причем как наличных, так и безналичных денег), процентные ставки, объемы кредитования.

Но не стоит забывать, что коммерческие банки, а также нефинансовый сектор играет в этом процессе тоже не последнюю роль. Без их влияния цели Центрального банка не могут быть реализованы практически.

В экономических новостях часто звучит, что Центральный банк проводит политику «дешевых» или «дорогих» денег. Ее второе название — политика «мягких» и «жестких» денег.

Мягкая политика

Первая заключается в определении достаточно лояльных «правил игры»: государственный банк различными методами увеличивает денежную массу в стране, в частности, расширяя возможности коммерческих банков предоставлять кредиты населению. Это осуществляется также за счет снижения процентной ставки по кредитам. То есть мягкая политика это:

• увеличение реальной денежной массы;
• снижение процентных ставок по кредитам.

Ее результат — комплексное стимулирование экономики.

Жесткая политика

«Жесткая политика» проявляется в следующем: Центральный банк реализует на рынке государственные ценные бумаги, что, соответственно, приводит к значительному уменьшению денежных резервов как коммерческих организаций, так и населения страны.

Соответственно, банки, чей денежный резерв в связи с этой политикой существенно сократился, просто не имеют возможности предоставлять кредиты либо предоставляют их по завышенным процентным ставкам.

Центральный банк и сам повышает свою процентную ставку и, следовательно, кредитные организации уже не могут получить у него займ на ранее существовавших условиях.

Так, жесткая кредитная политика банка это:

• увеличение кредитных процентных ставок;
• сокращение реальной денежной массы;

• уменьшение числа коммерческих займов.

Получается, что кредитная ставка Центрального банка — один из самых мощных инструментов денежной политики. Сегодня Центральный банк своими ставками фактически устанавливает реальную стоимость денег.

Немного о сложностях

Экономика страны, политика внутри нее самым прямым образом оказывает влияние на кредитную политику банка.

И это вполне объяснимо: политическая «прослойка» устанавливает основные направления функционирования банковской системы, дает курс на определенные цели и задачи, устанавливает ограничения.

А задача кредитной организации — не только удержаться на плаву, но и повысить свою эффективность (считай — привлечь новых клиентов, увеличить прибыль, расширить сферу действия).

Однако стоит понимать, что, несмотря на видимую эффективность, кредитная политика банка является самым мощным инструментом, который может оказать как положительный эффект, так и отрицательный, усугубив тем самым положение кредитной организации.

Именно поэтому работа над ней может быть доверена только самым высококвалифицированным профессионалами, которые будут в состоянии принимать взвешенные решения, основанные на тщательном и всестороннем анализе ситуации.

Это одна из основных существующих проблем — отсутствие соответствующих профессионалов в финансово-экономической сфере.

Еще одной сложностью в реализации денежно-кредитной политики является точный выбор промежуточных задач. Ведь именно от них зависит конечный результат.

И если такой выбор сделан неправильно, усилия не принесут желаемого конечного результата, и даже более того — могут подорвать всю денежно-кредитную политику.

Ведь реализация такой предполагает не только составление сценария на ближайшую перспективу, но и прогнозирование экономических изменений в будущем, с учетом всех возможных рисков.

Влияние на рассматриваемые процессы оказывает инфляция, которая представляет собой общий рост цен на фоне снижения стоимости денежной массы (другими словами — обесценивание денег).

Ускорение инфляции может быть вызвано различными факторами: внешне и внутриэкономической обстановкой, повышением мировых цен на сырье (что влечет за собой снижение объемов производства), климатические катаклизмы, низкие урожай, ограничение импорта, экономические санкции и многое другое.

Одним из направлений денежно-кредитной политики как раз и является антиинфляционная политика, которая имеет своей целью сдерживание и минимизацию инфляционных процессов.

Направлениями такой политики является повышение эффективности экономики в целом, рост цен, корректировка объема реальной денежной массы.

Однако не все меры могут иметь реальный успех, учитывая, что инфляция — процесс многофакторный.

Центральный банк и государство в пределах своих полномочий не могут повлиять на цены, устанавливаемые монополиями, не могут полностью корректировать соотношение спроса и предложения.

Оказать влияние эти структура в состоянии только на темп базовой инфляции — на ту часть, которая напрямую зависит от курса валюты и проводимой денежно-кредитной политики.

Получается, что контроль над темпами инфляции возможен только при совместной всесторонней работе правительственных структур, Центрального банка и иных финансово-кредитных организаций, а также при соблюдении «правил игры» всеми субъектами промышленности и производства.

Как работает Кредитно-денежная политика (простыми словами) в Примерах

Что такое Кредитно-денежная политика ЦБ России и государства простыми словами и в примерах. Как работает государственная денежно-кредитная политика в России, влияние на инфляцию и экономику.

Не каждый может понять к чему приведет снижение ключевой ставки и почему уровень инфляции зависит от решений Председателя ЦБ. Политика, реализуемая Банком России, определяет основные экономические показатели жизни граждан и условия ведения бизнеса, корректирует курс рубля и платежеспособность баланса государства.

Рассмотрим, как зависит уровень жизни каждого гражданина при реализации денежной политики и как определять тенденции к приумножению накоплений.

Что такое кредитно-денежная политика простыми словами

Согласно определению, опубликованном на сайте ЦБ России, кредитно-денежная (монетарная) политика – часть экономической политики Правительства, которая направлена на укрепление и рост благосостояния граждан.

Государство регулирует количество денег в обращении, доступность кредитных средств, спрос и предложение в финансовой сфере.

Википедия предлагает следующее определение монетарной (кредитно-денежной или денежно-кредитной) политике – это макроэкономическое регулирование денежных потоков, комплекс мероприятий для управления спросом, через условия на рынке (курс валюты, процент по займу или уровень доходности в банке) для сохранения ценовой стабильности и курса валюты, содействие экономическому росту России.

Простыми словами, Банк России от лица государства решает сколько денег и валюты должно находиться в обороте граждан. При дешевых кредитах и большом количестве денег у населения происходит рост экономики, но и рост цен в связи с увеличением спроса и покупательской способности.

• При высоких ставках за кредит денег будет мало в обращении, инфляция сократится или будет невысокой, спрос снизится.
• При экономическом спаде государство снижает ставки по кредитам, а во время подъема – наоборот, чтобы не позволить бизнесу расти интенсивно.
• Ежегодно ЦБ представляет «Проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики».

Цели и суть денежно-кредитной политики

Цель кредитно-денежной политики государства – обеспечение стабильности цен и низкой инфляции.

Стабильность цен – фундамент для повышения финансового благосостояния граждан, ведения бизнеса, благоприятных условий для жизни.

Ценовая стабильность способствует:

• Защите доходов и сбережений в национальной валюте от обесценивания;
• Уверенному планированию ежедневных, краткосрочных и долгосрочных расходов;
• Поддержке стабильности лиц, с невысоким доходом, обеспечение их покупательской способности;
• Поддержке достаточного уровня потребления;
• Доступности ссуд для юридических лиц, для снижения уровня инфляционного риска, который банки закладывают в расчет ставки по кредиту;
• Эффективности инвестиционных планов предприятий малого и среднего бизнеса;
• Росту доверия к национальной валюте и созданию условий сокращения ее перевода в валюту.

1. Политика проводится в режимах третирования инфляции, чтобы оптимизировать ее рост и динамику.
2. Проведение денежно-кредитной политики Центральным банком должна быть последовательной, предсказуемой и прозрачной.
3. Качество и эффективность политики, выполнение цели зависит от принципов реализации:

1. Установка количественного уровня инфляции, который известен всем потребителям – юридическим и физическим лицам. Цель устанавливается для годового темпа роста цен на товары и услуги для населения, что позволяет планировать расходы и направление развития бизнеса. В текущем году поддерживают инфляцию с отклонением 4-4,25%, что означает небольшие колебания от показателя, заявленного в начале года. При наличии негативной тенденции в росте инфляции больше установленного отклонения Банк России анализирует продолжительность роста и принимает решения направленные на снижение инфляции и повышение стабильности рубля.
2. Плавающий валютный курс, которой определяется исходя из спроса и предложения на иностранную валюту. В этом случае ЦБ не проводит вмешательств на внутреннем рынке для поддержания определенной стоимости рубля и динамики колебаний. Операции проводят только при появлении риска угрозы финансовой стабильности бюджета и пополнения резервом Минфином России.
3. Ключевая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики, который влияет на изменение процентов в банках, и в дальнейшем на уровень спроса населения и инфляцию. Ключевая ставка анализируется 8 раз в год и может быть оставлена без изменений, увеличена или уменьшена. По итогам любого заседания размер ставки объясняется и озвучиваются шаги политики, которые будут реализованы для ее укрепления и повышения эффективности.
4. ЦБ принимает решения после тщательного анализа большого количества макроэкономических показателей. Решения в денежно-кредитной политике РФ влияют на изменения цен не стразу, а через цепочку факторов. Например, повышение ключевой ставки приведет к росту процентов по кредиту для бизнеса, увеличению себестоимости и значит росту цен. К отклонению от уровня инфляции приводит даже повышение цен на отдельные группы товаров, а значит возрастает риск продолжительных отклонений и несвоевременных действий регулятора.
5. Доступные коммуникации о реализации кредитно-денежной политике банков, для повышения понимания и доверия граждан, формирования предсказуемой экономической ситуации. Данные оперативно публикуются на сайте ЦБ с подробным описанием мер и результатов, перспектив развития. Проводится постоянная работа над оптимизацией адресности сообщений.

Виды денежно-кредитной политики

• Кредитно-денежная политика бывает 2 видов: мягкая и жесткая.
• Мягкая политика по-другому называется «гибкой», «реформой «дешевых» денег» или стимулирующей.
• ЦБ РФ проводит следующие мероприятия:

1. Покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, а деньги которыми оплатил покупку, переводит на резервные счета банков для увеличения возможности кредитования и увеличения денежной массы.

2. Снижает ключевую процентную ставку, чтобы коммерческие банки могли использовать заемные средства для кредитования юридических и физических лиц по низким процентам.

3. Устанавливает минимальное значение резерва для банков, чтобы увеличить денежный мультипликатор и возможности финансирования экономики.

«Гибкая» политика борется с дефляционными процессами, ключевая ставка понижается, экономика оживает, но происходит снижение курса рубля.

«Жесткая» (сдерживающая) политика или «реформа дорогих денег» характеризуется мероприятиями:

• продажа государственных ценных бумаг, в результате сделок резервы коммерческих банков и объем денежной массы в обращении сокращаются;
• увеличение ключевой ставки, что приведет к повышению себестоимости займов для населения и снижению прибыли банков;
• повышение лимита норм резервирования, выводя средства из обращения и снижая денежный мультипликатор. Рост денежной массы замедляется или прекращается совсем.

«Жесткая» политика носит ограничительный характер и вводится для противодействия инфляции, ключевая ставка повышается.

Нейтральная политика – ставка держится на одном уровне долго, чтобы экономика могла стабилизироваться и поддерживаться себя в эффективном состоянии.

Методы кредитно-денежной политики

Проведение кредитно-денежной политики реализуется через прямые (директивные) и косвенные (рыночные) методы.

Прямые методы – требования и указания Банка России. Например, величина резерва на возможные потери по ссудам, норматив резерва банка на счете в ЦБ, лимиты по кредитным и депозитным портфелям, объем привлекаемых средств, величина ставок по вкладам и ссудам.

Прямые методы создают быстрый эффект, но не могут дать ЦБ полный контроль.

Косвенное влияние ЦП оказывает с целью повлиять на рынок. Например, покупка или продажа ценных бумаг и валюты. Для снижения курса валюты Банк России активно продает ее и укрепляет рубль.

Основные методы, согласно законодательству:

• Проценты по операциям;
• Установление ограничений на размер обязательных резервов;
• Виды разрешенных операций для потребителей;
• Рефинансирование коммерческих банков;
• Контроль и регулирование на валютном рынке;
• Координирование объемов денежной массы в обороте;
• Количественные ограничения;
• Эмиссия облигаций федерального займа.

Банк контролирует максимальную ставку по ссудам, ежеквартально устанавливая лимит ПСК для банков, МФО и ломбардов, и размер резерва на возможные потери по ссудам при росте доли кредитов под залог ценных бумаг или неликвидных активов. Основной критерий – соотношение кредитного портфеля к собственному капиталу банка.

Банк России анализирует ликвидность банковских операций периодически проверяя показатели деятельности и значения по результатам финансового анализа в отчетах.

Для операций на фондовой бирже устанавливается размер минимальной доли собственных средств при покупке ценных бумаг. Например, при сделке в 1 000 000 рублей акция ОАО ВТБ, маржа 60%, значит 600 000 собственные средства. 400 – заемные. Для ограничения спекулятивных операций маржа повышается, при стимуляции – понижается.

Немаловажную роль в развитии экономики играют рекомендации. Без выпуска Указания Банк России на совещаниях или рабочих встречах рекомендует сократить объем выдаваемых ссуд или увеличить привлечение средств в депозитарии.

Инструменты кредитно-денежной политики

Основной инструмент – ключевая ставка, по которой финансируются коммерческие банки. Чем ниже ставка, тем дешевле краткосрочные кредиты и увеличивается количество денег у потребителей.

Если ставка высокая – банки мало выдают кредитов, так как им это невыгодно, да и людям брать их дорого. Через инструменты Банк России управляет процентными ставками, по которым осуществляются межбанковские операции.

Контроль условий коммерческих банков приближает их к ключевой ставке, которая определяет направление денежно-кредитной политики.

Каждый банк должен иметь не снижаемый остаток (объем ликвидности) на корреспондентском счете в ЦБ, размер которого установлен в обязательных резервных требованиях.

ЦБ может предоставить дополнительные средства либо обяжет сократить сумму резерва, чтобы добиться максимального соответствия ключевой ставке.

Например, если требуется улучшить условия кредитования физических лиц, ЦБ введет льготную политику финансирования, но понизит ПСК, чтобы компенсация объема прибыли происходила за счет увеличения количества операций.

Основной инструмент для корректировки остатка на счетах в соответствии с потребностью в ликвидности и управление размером ставок рынка – аукцион. Еженедельно проводят:

• аукцион репо – предоставление средств;
• депозитный аукцион – изъятие ликвидности.

1. Сейчас на рынке избыток ликвидности (структурный профицит) поэтому размер остатков ограничивают, изымая средства из оборота.
2. Банка еженедельно подают заявки на пополнение или изъятие остатков на корсчетах и от их количества зависит процентная ставка, по которой деньги будут предоставлены как источник финансирования (равна или превышает ключевую).
3. Ежедневно для определения объема изъятия выступают депозитные операции, для предоставления средств – прирост портфеля обеспеченных кредитов, количество сделок с ценными бумагами.

ЦБ полностью удовлетворяет все заявки на пополнение или изъятие средств с резервного счета, средства оборачиваются по ставкам в рамках установленного коридора, границы которого отклоняются от ключевой ставки не более чем на 2%. Например, предоставление средств под 6,5%, изъятие под 2,5%. Границы коридора всегда симметричны.

Финансовая и денежно-кредитная политика взаимосвязаны. При отклонении спроса от предложения Банк России проводит аукцион «тонкой» настройки, когда деньги изымаются и выдаются по ключевой ставке, что приводит к изменению показателей финансовой сферы.

При профиците ликвидности ЦБ размещает облигации на длительный срок с целью изъятия средств. По операциям начисляется купонный доход каждые 3 месяца по ключевой ставке, действующей в этот день. При необходимости дополнительного финансирования облигации продают на вторичном рынке.

Влияние денежно-кредитной политики на курс валют

Увеличение процентной ставки обеспечивает рост курса рубля. В итоге чем больше процентная ставка, тем выше доход инвестора. И, наоборот – чем ниже ставка, тем интенсивнее снижается курс. В это время процент от вложений минимальный поэтому трейдерам и другим игрокам на валютном рынке неинтересен.

На валютном рынке используется термин «дивергенция», в переводе с латинского – расхождение, и применяется при оценке влияния изменений в единой денежно-кредитной политике. Например, если в Европе ослабят меры контроля, а значит объем денежной массы увеличится курс начнет падать.

На курс отечественной валюты оказывает влияние мероприятия, проводимые ЦБ.

В стране существует термин «словесная интервенция», когда курс регулируется не только массовой закупкой или продажей валюты, но и заявлениями регулятора о намерениях на валютном рынке.

Рубль «в свободном плаванье», так как для его удержания придется формировать валютные резервы, а значит национальная валюта будет дешеветь, вырастет инфляция и снизится уровень жизни населения.

Прочитав анонс о встрече официальных лиц государства или национальных банков инвесторы прогнозируют изменения ставок, в зависимости от влияния на политической арене и других факторов – произойдет повышение или понижение.

Информация о размере процентов на валютном рынке предоставляется заранее, чтобы инвесторы оценили риски долгосрочных вложений, смогли избежать риски и получить прибыль исходя из перспектив развития денежно-кредитной политики стран.

Заключение

Денежная политика РФ гибкая и оперативная, не имеет большой зависимости от политического давления.

Анализ процентных ставок и сообщений на сайте регулятора позволит определить тенденции к укреплению или понижению курса, интенсивному или пассивному развитию экономики, определить валютные колебания на бирже.

Информация будет полезна компания работающим с иностранными поставщиками. Инвесторам и трейдерам.

Грамотная реализация государственной денежно-кредитной политики не обходит и интересы российских граждан, так как наблюдается рост благосостояния и поддержка ценовой стабильности.

Кредитно-денежная (монетарная) политика

Кредитно-денежная политика (КДП) также носит название монетарной политики государства и является совокупностью мер, которые принимаются Центральным Банком страны путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Эти меры служат способом регулирования деловой активности, создания благоприятных экономических условий для проживания граждан и ведения бизнеса, укреплением курса национальной валюты, удержания стабильности в стране и устойчивости платежного баланса государства.

Целями монетарной политики государства являются:

• Регулирование инфляции
• Достижение полной занятости населения
• Регулирование темпов роста экономики
• Своевременная реакция на циклические колебания в экономике
• Обеспечение устойчивости и регулирование платежного баланса

Инструменты монетарной политики

К основным инструментам денежно-кредитной политики относятся:

• Регулирование официальных резервных требований

Регулирование официальных резервных требований — мощнейший инструмент, с помощью которого ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование. Кредитные возможности коммерческих банков в большей степени определяются величиной резервов, которые коммерческие банки обязаны хранить на счетах ЦБ.

Коммерческий банк может предоставлять кредиты только в том случае, если обладает достаточным объемом средств сверх этого резерва.

Соответственно, уменьшая или увеличивая свои требования к величине резервов, ЦБ регулирует кредитную деятельность коммерческих банков, тем самым влияя на объемы предложения денег.

• Операции на открытых рынках

Операции на открытых рынках — это еще один инструмент денежно-кредитного регулирования. Основным методом при применении этого инструмента является продажа и покупка Центробанком государственных ценных бумаг. С помощью покупок ценных бумаг на открытом рынке ЦБ увеличивает объем ликвидных средств коммерческих банков, стимулируя кредитование. Продажа ценных бумаг приводит к обратному эффекту.

Еще одним видом операций на открытых рынках являются валютные интервенции. ЦБ государства продает или покупает на открытом рынке некоторое количество валюты из своих золотовалютных резервов, тем самым ослабляя или укрепляя курс национальной валюты.

• Регулирование процентной (учетной) ставки

Процентная или учетная ставка — это процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки.

Повышая или понижая уровень процентной ставки Центробанк регулирует стоимость кредитов, тем самым влияет на возможность коммерческих банков кредитовать предприятия и население.

Изменение процентной ставки также влияет на курс национальной валюты. Повышение процентной ставки вызывает приток средств в национальную валюту и считается у инвесторов безрисковым вложением.

Какие виды кредитно-денежной политики бывают?

В современном финансовом мире принято разделять денежно-кредитную политику на два виды: мягкая («голубиная») и жесткая («ястребиная») монетарная политика.

• Мягкая кредитно-денежная политика

Мягкая монетарная политика характеризуется постепенным снижением ЦБ процентной ставки и удержание ее на этих уровнях довольно длительное время, а также применение нестандартных методов (серия программ QE ФРС США, программы LTRO и количественного смягчения ЕЦБ).

Мягкая монетарная политика направлена на стимулирование экономики государства за счет удешевления кредитования, борьбы с дефляционными процессами и разгона инфляции к определенным целевым уровням, но приводит к снижению курса национальной валюты. Последователей мягкой монетарной политики называют «голубями», а политику, соответственно, «голубиной».

• Жесткая денежно-кредитная политика

Жесткая кредитно-денежная политика характеризуется последовательным увеличением ЦБ уровня учетной ставки.

Жесткую монетарную политику проводят Центробанки государств, обладающие стабильной экономикой, поскольку такая политика требует повышенной устойчивости финансовой системы государства.

Повышение процентных ставок также приводит к росту курса национальной валюты. Последователей жесткой кредитно-денежной политики называют «ястребами», а политику, соответственно, «ястребиной».

Как кредитно-денежная политика влияет на курс валют на Форекс?

Классический фундаментальный анализ предполагает рост курса национальной валюты при увеличении процентной ставки (безрисковое вложение — чем больше процентная ставка, тем больший доход получит инвестор, вложивший деньги в экономику страны) и снижение курса национальной валюты при снижении учетной ставки (процент дохода от вложений минимальный и не представляет интереса для инвесторов).

На валютном рынке существует понятие дивергенции (расхождения) кредитно-денежных политик. Например, в 2014 году ФРС США заявила о начале процесса ужесточения кредитно-денежной политики), а ЕЦБ объявил о намерениях смягчить свою монетарную политику. В результате, валютная пара EUR/USD снижалась всю вторую половину 2014 года.

Результат дивергенции (расхождения) монетарных политик ФРС и ЕЦБ, валютная пара EUR/USD, месячный график

Огромное влияние на курс валютных пар оказывают валютные интервенции, проводимые Центробанка. Например, в 2014 году с помощью интервенций ЦБ РФ сдерживал ослабление рубля, а до конца июля 2015 года Банк России ежедневно покупал 200 млн. долларов для пополнения своих резервов, тем самым сдерживая укрепления рубля.

Широко известен среди трейдеров и ШНБ, который регулярно проводил интервенции для ослабления швейцарского франка, пользующегося повышенной популярности в качестве валюты-убежища. Например, валютная интервенция ШНБ 6 сентября 2011 года стала причиной роста пары USD/CHF почти на 800 пунктов за один торговый день.

Результат валютной интервенции ШНБ, валютная пара USD/CHF, график Н4

Также на курс валюты оказывает сильное влияние заявление ЦБ о выборе того или иного метода формирования курса национальной валюты и предупреждения о намерениях, которые также называют словесными интервенциями.

Например, объявление Банка России об отказе регулирования курса рубля было названо «свободным плаваньем» и вызвало ослабление российской валюты, заявление ФРС о намерении повысить процентную ставку вызвало усиление позиций доллара, а отказ ШНБ от привязки курса швейцарского франка к евро за один день обвалило курс пары EUR/CHF более, чем на 2000 пунктов, став причиной объявления банкротств ряда форекс брокеров.

Результат отказа ШНБ от привязки курса франка к евро, валютная пара EUR/CHF, дневной график

Подробнее о кредитно-денежной политике и ее инструментах

Статьи мастер-класса «Фундаментальный анализ»

Урок 8. денежно-кредитная политика банка россии — Экономика — 11 класс — Российская электронная школа

• Название предмета и класс: экономика, 11 класс
• Номер урока и название темы: урок №8 «Денежно-кредитная политика Банка России»
• Перечень вопросов, рассматриваемых в теме:

• Инструменты монетарной политики.
• Виды монетарной политики.

Глоссарий по теме урока: монетарная политика, финансовые институты, центральный банк, учётная ставка процента (ставка рефинансирования), обязательные резервы, норма обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Теоретический материал для самостоятельного изучения

Финансовая система страны (финансовые институты) – учреждения, которые занимаются передачей денег, кредитованием, инвестированием, заимствованием денежных средств, используя для этого различные финансовые инструменты.

Банковская система является ключевым звеном финансовой системы страны.

Суть банковской системы в том, чтобы аккумулировать свободные денежные средства населения и организаций с целью дальнейшего использования этих средств для кредитования.

Одной из функций Центрального банка как ключевого звена банковской системы является осуществление монетарной (кредитно-денежной) политики государства.

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования деловой активности путём воздействия на денежное обращение и состояние кредитов.

Центральному банку принадлежит главная роль в проведении монетарной политики. Тем самым, он обеспечивает условия, необходимые для экономического роста, и добивается достижения тактических целей: поддержание высоких темпов экономического роста, уменьшение амплитуды циклических колебаний, сдерживание темпов инфляции.

Объектом регулирования монетарной политики выступает денежная масса.

Важнейшими инструментами монетарной политики, воздействующими на величину денежной массы, являются:

• регулирование обязательной нормы банковского резервирования;
• изменение учётной ставки (ставки рефинансирования);
• операции на открытом рынке.

1. Обязательные резервы – это часть депозитов коммерческих банков, которая должна храниться на счетах в Центральном банке.
2. Величина этих обязательных резервов устанавливается Центробанком как процент от общей суммы депозитов и рассчитывается по формуле:
3. Rобяз = D х rr,
4. где Rобяз – сумма обязательных резервов,
5. D – общая сумма депозитов,
6. rr – норма обязательных резервов (в процентах).

Для разного вида депозитов населения (до востребования или срочных) устанавливается разная норма обязательных резервов. Если у депозита выше степень ликвидности, то и выше норма резервирования.

Если Центробанк повышает норму банковского резервирования (норму обязательных резервов), то предложение денег в экономике сокращается, поскольку кредитные возможности коммерческого банка сокращаются. Эти возможности представляют собой разницу между суммой принесённых депозитов и величиной обязательных резервов.

Когда Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то сумма обязательных резервов, которую банк не имеет права выдавать в кредит, увеличивается. Денежная масса уменьшается, кредитные ресурсы дорожают, что снижает деловую активность.

Изменение нормы обязательных резервов Центральный банк использует только для значительного расширения или сжатия денежной массы.

Учётная ставка процента – это ставка процента, по которой коммерческие банки могут заимствовать у Центрального банка. В России эта процентная ставка называлась ставкой рефинансирования коммерческих банков. Коммерческие банки берут кредит у Центрального банка при нехватке у них собственных средств. Центральный банк тогда выступает в качестве кредитора последней инстанции.

Денежно-кредитная политика воздействует на экономику через процентные ставки, основным её параметром в России сегодня является ключевая ставка Банка России. Введена ключевая ставка была Центральным Банком России в сентябре 2013 года.

Ключевая ставка – это минимальная процентная ставка, по которой Центральный банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам на срок в 1 неделю. Она играет ключевую роль при установлении процентных ставок по банковским кредитам и оказывает влияние на уровень инфляции.

Одновременно изменилась роль ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования – размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате ЦБ страны за кредиты, которые Центральный банк предоставил кредитным организациям.

Ставка рефинансирования стала использоваться, в основном, для начисления штрафов и расчёта налогооблагаемой базы по вкладам.

С 1 января 2016 года к ключевой ставке привязана ставка рефинансирования РФ, и их значения уравнялись. Фактически ЦБ РФ отменил понятие ставки рефинансирования. Сегодня, говоря о ключевой ставке, подразумевают и ставку рефинансирования.

До 2016 года ставка рефинансирования устанавливалась независимо от ключевой ставки (в декабре 2015 г.: 8,25% – ставка рефинансирования, 11% – ключевая ставка). А с 1 января 2016 года Банк России утверждает размер ключевой ставки, величина которой соответствует ставке рефинансирования.

Ключевая ставка, утвержденная ЦБ РФ 26.03.2018, составляет 7,25%.

Если Центральный России банк повышает ключевую (учётную) ставку, то кредиты, за которыми к нему обратились коммерческие банки, становятся более дорогими, а значит, не всем банкам доступными. Кредитные возможности банков и денежная масса уменьшаются, а в экономике начнет уменьшаться деловая активность.

Если же ключевая (учётная) ставка снижается, то коммерческие банки смогут взять больше кредитов у Центрального банка для увеличения своих кредитных возможностей, способствуя росту денежной массы. Кредитные ресурсы дешевеют, что повышает деловую активность.

Поскольку объём кредитов, взятых у Центрального банка, обычно не больше 3-4% общих банковских резервов, то изменение ключевой (учётной) ставки – не самый оперативный инструмент монетарной политики.

Изменение ключевой (учётной) ставки – скорее информационный сигнал о направлении политики Центрального банка: объявление о её повышении информирует о начале сдерживающей монетарной политики для борьбы с высокой инфляцией.

Наиболее гибким оперативным инструментом контроля денежного предложения являются операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке – покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг, преимущественно краткосрочных государственных облигаций.

Покупка Центральным банком государственных облигаций влияет на изменение предложения денег, воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и, соответственно, денежную массу. Покупка ценных бумаг Центральным банком часто используется как средство поддержки в период спада.

Если экономика «перегрета», то Центральный банк продаёт государственные ценные бумаги на открытом рынке. Так, он изымает деньги из обращения, уменьшая денежную массу. Это ограничивает кредитные возможности коммерческих банков и сдерживает экономическую активность.

Выделяют два вида монетарной политики.

• Рисунок 1 – Виды монетарной политики
• Стимулирующую монетарную политику чаще называют политикой «дешёвых денег», а сдерживающую – политикой «дорогих денег».
• Стабилизация экономики происходит при проведении Центральным банком стимулирующей монетарной политики во время экономического спада и сдерживающей монетарной политики во время «перегрева» (бума) экономики.
• Примеры и разбор решения примеров тренировочного модуля
• 1. Текст задания:
• Если Петров положил в банк «ВВВ» 25000 рублей, то при норме обязательных резервов 20% банк сможет дополнительно выдать в кредит сумму:
• А) 25000 рублей;
• Б) 23000 рублей;
• В) 20000 рублей;
• Г) 18000 рублей.
• Правильный вариант: В) 20000 рублей.
• Решение:

1. 25000 х 0,2 = 5000 (руб.) – банк перечислит в обязательные резервы.
2. 25000 – 5000 = 20000 (руб.) – сумма дополнительных кредитов, которую может выдать банк.

2. Задание: Решите ребус.

2. Рисунок 2 – Ребус
3. Ответ: резервы.
4. Основная и дополнительная литература по теме урока:

1. Королёва Г. Э. Экономика. 10-11 классы: Учебник для учащихся общеобразовательных учреждений / Г. Э. Королёва, Т. В. Бурмистрова. – М.: Вентана-Граф, 2017. – 192 с. : ил. – С. 133–137.
2. Веселая Л. С., Буфетова А. Н. Основы экономической теории. Учебное пособие. – Н.: НГУ, 2016. – С. 124.
3. Липсиц И. В. Экономика. Базовый курс: учебник для 10, 11 классов общеобразовательных учреждений. – М.: Вита-Пресс, 2015. – С. 99–100.
4. Экономика. Основы экономической теории: Углубленный уровень. Учебник для 10-11 классов в 2-х книгах / под ред. С. И. Иванова, А. Я. Линькова. – М.: Вита-Пресс, 2015 – Кн.2 – 304 с. – С. 140–143.