Статья 27. требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель — определение, задачи, способы создания. Кратко об этом в данной статье. Здравствуйте уважаемые читатели, в России люди мало знакомы с понятием инвестирования и инвестиционный портфель.  Сегодня мы рассмотрим понятие инвестиционного портфеля, пример инвестиционного портфеля и постараемся понять какие функции он выполняет.

1. Задачи инвестиционного портфеля

Откладывая деньги привычным способами – на счет в банке, на депозит, покупая валюту вы всегда рискуете потерять часть этих денег по причине инфляции.

Инфляция неустанно обесценивает сбережения и поэтому деньги должны работать.

Никто не знает, какой из активов принесет большую или меньшую доходность и поэтому имеет смысл создать «набор активов», который позволит получать среднюю доходность.

Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель необходим для того чтобы:

  1. Сохранить ваши вложения от инфляции.
  2. Приумножить вкладываемые средства.
  3. Создать капитал, который в свою очередь можно использовать для решения следующих задач:
  • Создание фонда для высшего образования детей;
  • Создание индивидуального пенсионных накоплений;
  • Покупка дорогих вещей — дом, машина, квартира, предметы искусства;
  • Создание наследства для детей;

В общем с помощью инвестиционного портфеля можно решать среднесрочные и долгосрочные финансовые задачи с горизонтом 5-30 лет и более.

1.2 Состав инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель может состоять из различных отдельных активов либо классов активов, которые могут работать каждый по-своему. Активы могут выполнять определенные функции и приносить прибыль в ваш портфель. Перечислю некоторые из них:

Классы активов:

  • Акции;
  • Облигации;
  • Недвижимость;
  • Драгоценные металлы;
  • Бизнес;
  • Товарные активы (рожь, пшеница, нефть).
  • Индексные фонды.
  • ETF.
  • Каждый из классов активов также может подразделяться на различные подклассы, сектора, стили ценных бумаг с помощью которых вы можете распределить риски о чем поговорим ниже.
  • Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля
  • Покупаться данные активы могут различными способами:
  1. Вы можете составить себе портфель, определить какие ценные бумаги и другие активы будут в него входить, затем открыть брокерский счет, и через брокера купить все необходимые активы. Для создания хорошего портфеля таким способом может понадобиться от 100 000$.
  2. Аналогично через брокерский счет вы можете купить фонды (индексные или взаимные). Фонды представляют из себя юридическое лицо, которое уже вложило огромные средства в те или иные ценные бумаги, активы, бизнес и теперь продает инвесторам части своего фонда. Один из плюсов такого метода — это минимальные комиссии т.е. вам нужно будет немного платить за то чтобы участвовать в росте фонда, а также создать хороший портфель начать инвестировать вы сможете уже с менее значительных сумм, например, от 80 000 – 100 000 $.
  3. Кроме брокерского счета вы можете открыть счет у страховой компании, которая предоставляет доступ к большому количеству фондов и позволяет инвестировать от 100$ в месяц. Здесь нужно упомянуть, что инвестировать в накопительные планы от страховой компании разумно от 300$, а лучше от 500$.

1.3 За счет чего инвестор зарабатывает?

Все довольно просто. Допустим вы покупаете акции 500 крупнейших компаний США или вкладываетесь в индекс этих компаний S&P500.

Тогда ваш доход будет завесить от роста стоимости этих компаний на мировом рынке.

Если компания будет успешно вести бизнес, то акции компаний будут расти в цене, соответственно и вы будете получать прибыль, если акции будут падать в цене, то наоборот вы будете нести убытки.

Допустим вы вкладываете в облигации, т.е. даете свои деньги в долг стране, городу по заранее договоренным условиям. В случае покупки акций вы не знаете какой в будущем получите доход, в случае облигаций доход фиксирован и заранее известен. Покупая облигации, вы будете заранее знать, когда и какую прибыль получите. Так же по облигациям могут выплачивать купонный и дивидендный доход.

С помощью правильного распределения активов в портфеле, в зависимости от целей, ресурсов и горизонта инвестирования — инвестор вкладывает деньги в свой портфель и получает прибыль.

1.4 Риски

Хочу заострить ваше внимание на этом разделе. Инвестор всегда несет риски! Риск — это неотъемлемая часть инвестирования и это нужно понимать.

Инвестируя вы всегда рискуете потерять свои вложения, единственное что вы можете сделать это определить свое отношение к риску, т.е. понять для себя сколько вы готовы потерять при худшем положении рынка.

И уже с учетом отношения к риску формировать свой инвестиционный портфель.

Прошу принять и понять, что волшебного способа – вложил сегодня 100 000 руб., а через год забрал миллион не существует! Такой способ ищут многие, хотят по-быстрому заработать и решить все проблемы, но в большинстве своем теряют все.

Капитал создается десятилетиями и несгибаемой волей инвестора. Все остальные способы рано или поздно неминуемо приведут вас к банкротству.

Также положительно на снижение риска влияет горизонт инвестирования и периодичность взносов, чем больше срок инвестирования и чем регулярнее взносы, тем больше вероятность получить положительную доходность.

2. Диверсификация

Активы, входящие в портфель должны быть хорошо диверсифицированы, или по-другому ваши риски должны быть распределены и по возможности снижены. Чтобы снизить инвестиционные риски нужно их распределить, например, по:

  1. Странам;
  2. Отраслям;
  3. Валютам;
  4. Компаниям.

Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля

Важно чтобы в вашем портфеле было много различных ценных бумаг, тогда его точно можно считать диверсифицированным. К примеру, чтобы уменьшить риски, вы можете купить активы развитых стран, часть активов развивающихся стран, тем самым ваши средства будут вложены на просторах к примеру 5 стран и это уменьшит риски, чем если бы вы вкладывали лишь на территории одной страны.

Если распределять риски по отраслям, то вы можете покупать ценные бумаги не только IT компаний, но и компаний сельскохозяйственного сектора, ресурсодобывающего и различных секторов экономики.

Распределить валютные риски — значит иметь активы ни только в рублях, а допустим в трех валютах: рубль, доллар и евро.

Риски компаний вы можете распределить, купив акции 500 крупнейших компаний США или акции малых компаний США, компаний с низкой или высокой капитализацией.

2.1 Виды инвестиционных портфелей

Инвестиционный портфель – совокупность (набор) активов, в которые инвестор вкладывает средства.  Портфель инвестиций должен приносить владельцу определенный доход. Инвестиционный портфель — это конструктор для взрослых.

Активы — это детали конструктора, инвестор — это человек который собирает конструктор по своей индивидуальной схеме.

После того как вы успешно соберете конструктор он превратиться в полноценный инструмент для достижения ваших финансовых целей.

К примеру инвестиционные портфели бывают:

  1. Консервативными
  2. Умеренными
  3. Агрессивными

Зависит это от того, какими активами вы наполните портфель, к примеру, если в портфеле 90% облигаций, то его можно считать консервативным, если в портфеле 50% акций и 50% облигаций его можно считать умеренным, и наконец если в портфеле к примеру 70% акций и 30% облигаций его можно считать агрессивным.

Это базовые определения в реальности же сколько людей столько и различных видов портфелей. Сложно выделить какой-то определенный вид инвестиционного портфеля, можно с уверенностью сказать, что инвестиционный портфель для каждого человека индивидуален. Чтобы понять какие активы в него должны входить нужно знать:

  1. Цели инвестирования;
  2. Ресурсы для инвестирования;
  3. Горизонт инвестирования;
  4. Отношения к риску.

2.2 Пример инвестиционного портфеля.

Пропорции тех или иных активов в портфеле определяются для каждого инвестора ИНДИВИДУАЛЬНО в зависимости от его целей, отношению к рискам и горизонту инвестирования.

Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля

Теперь мы видим, что у инвестора есть возможность вкладывать деньги в различное множество активов. От вашего отношения к риску – психологического состояния во время колебаний рынка, того в какие активы вы решите вложиться и в каких долях, будет понятно какой у вас портфель: агрессивный, умеренный или консервативный.

3. Как вам инвестировать

Как я уже говорил в инвестировании все индивидуально для каждого человека, но есть некоторые общие рекомендации:

  1. Начните как можно раньше. В инвестировании время важнее денег. Чтобы создать хороший капитал потребуется 25-30 лет.
  2. В последнее время на территории России доходят западные тренды, где уже опробовали разные способы инвестирования. История и опыт западных специалистов в сфере инвестиций говорят нам, что сегодня для инвестирования лучше всего использовать пассивный подход и инвестирование в индексы. Это значит покупать к примеру индексные фонды с минимальными издержками и держать в долгую.
  3. По опыту могу сказать, что все больше клиентов выбирают способ пассивных инвестиций с минимальной затратой времени. Вкладываются в индекс или несколько фондов и ставят процесс инвестирования на автопилот.
Читайте также:  Статья 7.1. Условия назначения пенсий гражданам из числа космонавтов и членам их семей

3.1 Способы создания инвестиционного портфеля

Как создать инвестиционный портфель, есть три способа, который вы можете использовать:

  1. Private banking;
  2. Брокерский счет;
  3. Страховая компания (полисы unit-linked).

Все три способа различаются между собой. Чтобы создать инвестиционный портфель через Private banking вам необходимо положить в зарубежный банк не менее 1 млн$.

Через брокерский счет можно открыть как в России, так и за рубежом условия различны, начиная от 10 000$ у зарубежного брокера и 50 000 рублей у российского. Создать инвестиционный портфель через зарубежную страховую компанию и инвестировать через полис unit-linked можно начиная от 100$.

Ситуации у каждого человека индивидуальны, разные инвестиционные ресурсы и разные задачи, поэтому чтобы создать инвестиционный портфель нужно выбирать из доступных вариантов.

Более подробно о создании капитала с помощь разных способов прочтите в моей статье «Капитал и инструменты для его создания».

Скачайте полезный PDF-гайд для инвестирования. Он поможет не ошибиться и не прогореть????

В заключение

Для того чтобы оставаться на плаву и не терять деньги из-за инфляции и в итоге создать хороший капитал для реализации задуманных целей любому человеку нужно инвестировать.
Чтобы средства хорошо и слаженно работали для создания вашего капитала их нужно грамотно распределить и вложить, для этого и предназначен инвестиционный портфель.

  1. Чтобы создать инвестиционный портфель, прошу вас записывайтесь на консультацию????
  2. On-line????консультация
  3. До встречи!
  4. С уважением,
  5. Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля
  6. Алексей Протасевич
    финансовый советник
  • Капитал и инструменты для его создания.

Структура инвестиционного портфеля

Статья 27. Требования к структуре совокупного инвестиционного портфеля и требования к структуре инвестиционного портфеля

— Ты в школу?
— В школу.
— А портфель?..

«Ералаш».

Как составить эффективный портфель? Ответ на этот вопрос зависит от вас — что вы ждете от инвестирования, от вашего отношения к риску, в конце концов, от суммы средств, которые вы можете выделить на инвестирование. Однако у хороших портфелей есть нечто общее.

Инвестиционный портфель делится на части, каждая из которых выполняет определенные функции в поддержании устойчивого финансового состояния.

Набор этих частей в хороших портфелях одинаков (за редким исключением), но соотношение между различными частями сильно отличается у каждого человека.

  • Инвестиционный портфель

— это набор финансовых инструментов, которые приносят инвестору доход. Портфель каждого инвестора уникален, так как зависит от многих факторов. Причем, как факторов ожидаемых риска и доходности, так и от личных предпочтений или психологии инвестора.

В постах о банках уже упоминалось о необходимости иметь резерв средств на непредвиденные траты. Каждый из вас сможет сходу назвать десятки ситуаций, когда вдруг срочно потребовались деньги, причем сумма превышает вашмесячный доход.

Болезнь, увольнение с работы, внеплановый ремонт после того, как вашу квартиру залили соседи сверху, починка автомобиля после близкого знакомства с придорожным столбом… Список продолжите сами.

Именно для подобных случаев и нужна стабилизационная часть портфеля.

Финансовые инструменты, формирующие стабилизационную часть портфеля должны обладать двумя свойствами: надежностью и ликвидностью. Надежность означает высокую вероятность в любой момент получить сумму не меньше вложенной, а ликвидность подразумевает возможность быстро и беспрепятственно использовать эти средства для покрытия ваших непредвиденных трат.

Инструменты: для стабилизационной части портфеля подходит наличность в любой валюте (вы всегда можете вынуть из тумбочки ту сумму, которую туда положили, и сразу же потратить ее на то, что вам в данный момент нужно), банковские вклады до востребования и срочные банковские вклады.

Из срочных депозитов больше подходят вклады с неснижаемым остатком, так как простые срочные и пополняемые в случае досрочного рассторжения договора обычно эквивалентны вкладам до востребования, то есть дохода не принесут.

Хотя использование простых срочных и пополняемых депозитов в стабилизационной части также оправданно: если непредвиденных трат не случится, то доход они принесут больше, нежели другие подходящие инструменты.

Сумма средств: по поводу того, сколько денег должно быть в стабилизационной части портфеля, мнения финансистов расходятся. Необходимый минимум, я считаю, составляет сумму ваших трехмесячных доходов — меньше просто нет смысла никуда вкладывать. А максимум определяется вашим страхом перед возможными неприятностями — он может доходить и до годового дохода.

Страховая часть

Как понятно из названия, эта часть необходима для страховки от совсем уж крупных неприятностей. Она защищает вас и ваших близких от риска потери трудоспособности.

Данная часть портфеля просто необходима тем, кто является кормителем семьи.

Правда, если вы уже успели создать достаточный капитал, пассивный доход от которого гораздо выше страховых выплат, можно этой частью пренебречь, хотя лишней она точно не будет.

Инструменты: главный инструмент страховой части — это собственно страховка: страхование жизни и здоровья. Обращайтесь в страховые компании.

Хотя недавно в России, некоторые управляющие компании стали предлагать комплексные финансовые продукты: например, вы покупаете паи ПИФа (паевого инвестиционного фонда), и эти вложения засчитываются вам, как страховые взносы по страхованию жизни.

Сумма средств: слишком большой может быть разница между страховыми взносами двух людей, решивших застраховаться в одной и той же компании на одну и ту же сумму.

Здесь много зависит от вашего физического состояния (попросту здоровья) и образа жизни.

Определитесь с необходимым размером страхового покрытия, а затем анализируйте, потянет ли ваш бюджет нагрузку в виде страховых взносов.

Пенсионная часть

Эта часть портфеля должна обеспечить вам достойную старость, когда вы уйдете на пенсию.

Под «уходом на пенсию» я и в дальнейшем буду подразумевать не уход с работы с закрытием трудовой книжки, а прекращение активной деятельности по зарабатыванию денег. Если вы ушли с фирмы и стали консультировать бизнесменов — это не выход на пенсию.

А вот когда вы прекратите даже консультации и начнете просто путешествовать или как-то иначе вести относительно праздную жизнь — это уже именно то.

В настоящее время в России действует схожая пенсионная система — часть вашей «белой» зарплаты накапливается на вашем пенсионном счете и инвестируется в консервативные финансовые инструменты. Подробнее об этом расскажу в другом посте.

Если же ваша зарплата — «серая» или ваш доход происходит из других источников, вы можете создать пенсионную часть портфеля самостоятельно. Действовать нужно по государственной схеме — постоянно откладывать часть доходов и инвестировать их.

Внимание: эти деньги вы не трогаете ни при каких обстоятельствах! Только при выходе на пенсию.

Инструменты: На самом деле набор инструментов здесь не ограничен — от банковских депозитов до акций.

Чем дольше период до вашего выхода на пенсию, тем более рискованные, а значит потенциально более доходные инструменты можно выбирать.

На долгосрочный период (более 10 лет) финансовые консультанты чаще всего предлагают инвестировать в индексные фонды. Думаю, что это очень неплохой совет.

Сумма средств: попробуйте посчитать какой необходимый ежемесячный доход вам понадобится после окончания периода активной деятельности, умножьте его на двести (надежный вклад под 6% годовых дает 0,5% в месяц, следовательно на счету должна быть сумма в двести раз больше — ведь рисковать на пенсии вам уже ни к чему), вы получите сумму, необходимую к концу срока. Разделите ее на количество лет до планируемого выхода на пенсию, не забудьте учесть доходность пенсионной части портфеля — реальные суммы вложений будут меньше.

Консервативная часть

Многие не выделяют консервативную часть портфеля, говоря, что первых трех частей достаточно и дальше можно сразу переходить к доходной или рисковой части. Однако я все же выделю консервативные инвестиции отдельно. Сюда войдут накопления на крупные покупки, например, на квартиру или на автомобиль.

Также эта часть необходима людям, которые очень не любят риск. Не каждый готов спокойно видеть, как его вложения уменьшаются, скажем на 20-50%. Таким людям стоит начать с менее рисковых инструментов, вроде срочных депозитов или ПИФов облигаций.

Здесь вы не получите сверхдоходов, но и потери редко бывают уж очень значительными.

Особое значение эта часть приобретает с возрастом — в этом она сходна с пенсионной частью.

Вторая ситуация, когда эта часть просто необходима — вы накопили достаточный капитал, но еще получаете другие доходы (например, продолжаете работать).

Читайте также:  Статья 37 АПК РФ. Договорная подсудность (действующая редакция)

Тогда есть смысл перевести капитал в консервативные инструменты, жить на пассивный доход от них, а активный доход тратить нарисковую или авантюрную часть портфеля.

Инструменты: главное требование к инструментам консервативной части — надежность. Сюда подойдут все долговые инструменты — депозиты, ПИФы облигаций и облигации напрямую — плюс рентная недвижимость (которую сдают в аренду).

Сумма средств: Здесь уж я вам точно не помощник. Если вы молоды и вам пока не нужно содержать семью, вообще забудьте про эту часть. Необремененная молодость — самое время для риска и экспериментов. Но бывают и случаи, когда консервативная часть составляет 80-90% портфеля.

Доходная или рисковая часть

Задача этой части портфеля — обеспечить рост вашего портфеля. Основной рост ваших финансовых активов будет осуществляться как раз за счет этой части (не считая, конечно, ваших довложений из активных доходов). Здесь высока вероятность потерять деньги, но доходность позволяет мириться с неизбежным риском.

Инструменты: всевозможные ПИФы (акций, смешанные, индексные). Почему именно ПИФы? Да потому что инвестирование в паевые фонды не требует особых финансовых знаний, по сравнению с прямыми инвестициями на фондовом рынке. Если же вы обладаете приличными инвестиционными навыками, то можете включить в доходную часть акции.

Сумма средств: Доля этой части в портфеле равна: 100% минус все, что вошло в предыдущие части портфеля, и минус 0-10%, которые пойдут на следующую часть.

Авантюрная или экспериментальная часть

Будьте готовы к тому, что все деньги, вложенные в эту часть портфеля, исчезнут из вашей жизни. Риск данной части портфеля огромен, но только так можно получить сверхприбыль. Эта часть предназначена для смелых экспериментов. Не боитесь? Тогда вперед!

Инструменты: непосредственно фондовые ценные бумаги (акции и облигации), сюда же можно отнести создание собственного бизнеса (если только вы не принимаете активного участия в текущем управлении, тогда это будет не часть вашего инвестиционного портфеля, а просто активный доход), венчурные инвестиции, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы, форвардные контракты и т.п.).

Сумма средств: если вы не готовы потерять полностью деньги, не используйте эту часть — вам хватит и доходной. Даже если риск вас не страшит, и вы — отчаянный человек, не стоит вкладывать в эту часть больше 10% доходов.

Исключение составляют два случая: 1) вас полностью обеспечивают родители, а свой заработок вы можете тратить по своему усмотрению (но и тогда доля авантюрной части не должна составлять больше 50%), и 2) ваш пассивный доход позволяет вам вести привычный образ жизни (т.е. вы стали богатым), тогда хоть весь активный доход вы можете потратить на финансовые эксперименты.

Некоторые финансовые консультанты выделяют благотворительную часть портфеля, весь доход которой должен пойти на благотворительность, но я предпочитаю относить благотворительность к расходам, а не к портфелю. Расходы на благотворительность учитываются при составлении бюджета, а не при формировании структуры инвестиционного портфеля. Но вы можете со мной и не согласиться, добавив 7-ю часть в свой портфель.

Удачных инвестиций!

Сравнение «ленивых» портфелей

Виктор Джин

частный инвестор

Профиль автора

Ленивый портфель — это набор активов, который практически не требует участия со стороны инвестора.

Новичков на фондовом рынке нередко отпугивает необходимость подбирать акции, следить за корпоративными новостями, макроэкономической ситуацией и отчетностью. А хочется просто вложиться — как с банковским вкладом. И как можно реже возвращаться к управлению активами.

Такие портфели для пассивных инвесторов называют «ленивыми». Рассмотрим несколько таких стратегий.

Есть несколько характеристик, которые этим портфелям присущи.

Консерватизм. У портфелей нет потенциала к агрессивному росту, но и риск при этом невысокий. Соответственно, и доходность не заоблачная: любой ленивый портфель проигрывает на дистанции инвестициям в индекс S&P 500.

Стратегический горизонт инвестиций  — обычно от 10 лет. Дело в том, что при составлении портфеля на меньший срок приходится действовать в рамках одного бизнес-цикла — а значит, нужно делать поправку на текущую экономическую фазу. При большей дистанции этой поправки можно не делать.

О том, что такое бизнес-циклы и какие у них бывают фазы, я подробно рассказывал в статье «Как диверсифицировать портфель по секторам».

Простота. Такой портфель требует минимума знаний и усилий со стороны инвестора. Чаще всего его составление ограничивается покупкой нескольких биржевых фондов — ETF.

В то же время за счет фондов достигается широкая диверсификация, а портфелем не нужно активно управлять.

Сразу подчеркну, что рядовому российскому инвестору при торговле через Московскую биржу доступен скудный набор ETF, поэтому некоторые классы активов придется воспроизводить, подбирая отдельные бумаги самостоятельно.

Существует не менее 60 стандартных вариантов пассивных портфелей, но в этой статье мы рассмотрим несколько, а именно: всепогодный Рэя Далио, постоянный Гарри Брауна, элементарный Билла Бернштейна, название которого еще переводится как «и ежу понятно». Ради интереса я добавлю для рассмотрения и свой вариант портфеля — 40/40/20. Сравним все эти стратегии между собой на исторической дистанции.

Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже Начать учиться

Всепогодная стратегия — одна из самых известных среди инвесторов. В частности, именно ее принципы легли в основу некоторых российских БПИФов: TRUR и OPNW.

В статье я буду рассматривать оптимизированный вариант всепогодной стратегии, где коммодити, они же товары, замещаются акциями сектора Utilities. В статье про всепогодный портфель я показывал, что это качественная альтернатива покупке коммодити, которые, кроме всего прочего, рядовому инвестору недоступны.

Под долгосрочными мы подразумеваем облигации сроком от 10 лет. Среднесрочные — от года до 5—10 лет, а краткосрочные — до года. Иногда к краткосрочным причисляют также долговые бумаги с дюрацией от 1 до 3 лет. А среди коротких выделяют отдельную подкатегорию ультракоротких — сроком до 3 месяцев.

Постоянный портфель разработал аналитик Гарри Браун в 1980-х годах. Это среднерисковый портфель, в котором в равных долях распределены акции, золото, длинные облигации и ультракороткие. Портфель очень простой и воссоздается включением всего четырех ETF.

Элементарный портфель — гораздо более высокорисковый вариант, на 75% состоящий из акций. Стратегию предложил Билл Бернштейн — финансовый теоретик и автор книг по инвестициям. Портфель действительно простой, так как содержит 2 класса активов и воссоздается добавлением четырех ETF.

Компании классифицируются по капитализации следующим образом: малая — до 2 млрд долларов, средняя — 2—10 млрд долларов, большая — свыше 10 млрд долларов.

С помощью сервиса Portfolio Visualizer посмотрим, как вели себя эти портфели в прошлом. Сначала мы протестируем первые три портфеля на отрезке с января 2008 по ноябрь 2020 года, сравнив их с бенчмарком.

Затем отдельно посмотрим стратегию 40/40/20.

Смотреть будем отдельно потому, что сервис не позволяет анализировать больше трех портфелей, а еще потому, что ETF на дивидендных аристократов из стратегии 40/40/20 появились позже — в ноябре 2013 года.

Самым прибыльным из ленивых портфелей оказался всепогодный: он принес на 2922 $ меньше S&P 500. При этом он обогнал явного аутсайдера — элементарный портфель — аж на 7116 $.

Всепогодная стратегия также лучше конкурентов по результатам худшего года, максимальной просадке и коэффициенту Шарпа — то есть оптимальной доходности на единицу риска. Что такое коэффициент Шарпа, я подробно разбирал в статье про всепогодный портфель.

Получается, за счет грамотного риск-менеджмента всепогодный портфель — самый надежный из представленных.

В то же время элементарный портфель оказался самым рискованным. По коэффициенту Шарпа он оказался даже хуже S&P 500 — притом что четверть его отводится надежным коротким облигациям, а S&P 500 целиком состоит из акций.

Учитывая результаты элементарного портфеля, его можно вычеркнуть из дальнейшего рассмотрения, потому что у него самая низкая доходность при очень высоких рисках.

Всепогодный отлично проявлял себя на протяжении всего пути. S&P 500 и элементарный портфель — наиболее волатильные варианты. Источник: Portfolio Visualizer
Всепогодный отлично проявлял себя на протяжении всего пути. S&P 500 и элементарный портфель — наиболее волатильные варианты. Источник: Portfolio Visualizer
По итогам 2008 года S&P 500 и элементарный портфель сильно проседали. Кроме того, последний падал сильнее всех в 2018 году и по промежуточным итогам 2020 года также в минусе. Источник: Portfolio Visualizer
По итогам 2008 года S&P 500 и элементарный портфель сильно проседали. Кроме того, последний падал сильнее всех в 2018 году и по промежуточным итогам 2020 года также в минусе. Источник: Portfolio Visualizer
Источник: Portfolio Visualizer
Источник: Portfolio Visualizer
Более четверти портфеля отводится развивающимся рынкам. Источник: Vanguard
Более четверти портфеля отводится развивающимся рынкам. Источник: Vanguard
Акции VEU показали стагнацию с 2008 года. Источник: TradingView
Акции VEU показали стагнацию с 2008 года. Источник: TradingView
Наблюдается тесная корреляция. Коммодити явно тянут фонд VEU вниз. Источник: TradingView
Наблюдается тесная корреляция. Коммодити явно тянут фонд VEU вниз. Источник: TradingView

Рассмотрим наш четвертый портфель. Из-за того что фонд на дивидендных аристократов NOBL запустили только в ноябре 2013 года, мы можем протестировать стратегии с января 2014 по ноябрь 2020 года. Остальные условия теста будут те же.

Всепогодный портфель имеет похожий результат с 40/40/20 и обгоняет постоянный в среднем на 2,38% годовых. Еще он более надежный: коэффициент Шарпа 1,24 против 1,02.

Но 40/40/20 удалось показать по всем компонентам чуть лучшие метрики в сравнении со всепогодной стратегией. Стоит также отметить, что корреляция у 40/40/20 с S&P 500 выше — 0,68 против 0,4 и 0,42 у оппонентов. Это логично: доля акций в нем больше и занимает 40% от портфеля, тогда как у всепогодного — 30%, а у постоянного — 25%.

Поведение ленивых портфелей очень похоже. Источник: Portfolio Visualizer
Поведение ленивых портфелей очень похоже. Источник: Portfolio Visualizer
В 2015 году 40/40/20 умудрился остаться в плюсе, а в 2018 имел минимальную просадку среди всех портфелей. Источник: Portfolio Visualizer
В 2015 году 40/40/20 умудрился остаться в плюсе, а в 2018 имел минимальную просадку среди всех портфелей. Источник: Portfolio Visualizer
У 40/40/20 этот показатель также самый низкий. Источник: Portfolio Visualizer
У 40/40/20 этот показатель также самый низкий. Источник: Portfolio Visualizer

Читайте также:  Статья 5. Права лиц, страдающих психическими расстройствами

Сравним предложенные стратегии с точки зрения защиты от инфляции: на больших отрезках обесценивание денег может заметно сказываться на результате. Например, по результатам предыдущего теста за неполные 7 лет стратегия 40/40/20 без учета инфляции принесла 19 033 $ и 9,75% годовой доходности. А с учетом инфляции — 17 035 $ и 8,01%. Инфляция съела 1998 $.

Всепогодный портфель от обесценивания капитала уберегают по 7,5% в золоте и секторе Utilities. Кроме того, в состав облигаций можно включить долговые бумаги TIPS с защитой от инфляции, а также отечественные ОФЗ с переменным купоном. Но последнее замечание справедливо для всех ленивых портфелей, кроме элементарного, где представлены только короткие облигации.

Что касается дивидендной доходности, чтобы избежать сложных вычислений, посмотрим ее уровень для каждого портфеля по итогам 2019 года. У элементарного портфеля дивидендная доходность составила 2,49%, у всепогодного — 2,03%, у постоянного — 1,73%.

Что касается портфеля 40/40/20, то дивидендные аристократы в 2019 году принесли ему 2,27% дивидендов, фонд QQQ — 0,74%, TLT — 2,56% купонных выплат, SHY — 2,17%. Таким образом, в среднем по портфелю — 1,55%.

Если обратиться к секторальной разбивке, в элементарном портфеле она самая равномерная: наибольший сектор, IT, занимает 17,12%, наименьший, Energy, — 2,86%.

В то же время в этом проявляется и очередная слабость портфеля — меньшая по сравнению с оппонентами доля сектора IT не позволила ему хорошо расти в последнем бизнес-цикле.

Также стоит отметить, что всепогодный портфель менее технологичен, чем 40/40/20 и постоянный.

Communication services

10,67%

Consumer discretionary

14,41%

Communication services

8,15%

Consumer discretionary

9,73%

Communication services

10,18%

Consumer discretionary

12,16%

Communication services

7,43%

Consumer discretionary

12,51%

Доходность с 2014 года

9,71%

Дивиденды за 2019 год

1,55%

Доходность с 2014 года

8,08%

Дивиденды за 2019 год

2,03%

Доходность с 2014 года

7,25%

Дивиденды за 2019 год

1,73%

Доходность с 2014 года

5,54%

Дивиденды за 2019 год

2,49%

Под диверсификацией в этом случае понимается разделение капитала по классам активов. Например, в элементарном портфеле содержатся только два инструмента — акции и облигации.

В портфеле 40/40/20 и постоянном — акции, облигации, золото. А во всепогодном согласно оригинальной концепции — акции, облигации, золото и коммодити.

Но в данном случае мы самовольно заменили последний класс активов на альтернативное вложение в акции Utilities.

  1. Ленивые портфели — консервативные стратегии для пассивных инвесторов. Как правило, их используют на стратегических горизонтах инвестирования от 10 лет.
  2. Хорошая диверсификация по классам активов позволяет создавать низковолатильные портфели. Это достигается за счет того, что разные типы активов имеют между собой слабую или обратную корреляцию. Например, золото обычно растет, когда акции падают.
  3. Портфель с преобладающей долей акций может проиграть на дистанции более консервативным аналогам. Ставка на компании США малой капитализации и глобальные компании не оправдала себя в последнем бизнес-цикле.
  4. Всепогодный портфель — отличный вариант на долгую дистанцию. Он не сильно проигрывает бенчмарку, при этом показывая низкую волатильность и оптимальное распределение рисков.
  5. При желании можно тюнинговать ленивые портфели, составляя идеальную смесь активов, которая подходит конкретно для вашего случая. В результате можно добиться лучшей доходности и лучшего распределения рисков по отношению к всепогодной стратегии — как в случае с вариантом 40/40/20.
  6. Рядовой инвестор может составить портфель самостоятельно, но некоторые позиции придется заменять покупкой большого количества активов. Например, чтобы повторить фонд на дивидендных аристократов, придется купить не менее 50 бумаг. Можно задействовать и меньшее количество при условии сохранения достаточной степени корреляции.

Этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля: защита + ликвидность + инвестиции

Это действительно очень важно — понимать, что в итоге от своих инвестиций хочет получить человек. Невозможно «принести то, не знаю что», это прямой путь к нереализованным ожиданиям.

  • Сколько месяцев/лет до цели?
  • В целом, если вам до цели 3 года или менее, я бы советовала использовать следующие инструменты (даже если морально вы готовы к серьезным просадкам):

Логично, что, если вы копите на квартиру, планируя купить её через 2-3 года, будет странно выбрать неликвидные долгосрочные продукты, например, накопительное страхование жизни, у которого минимальный срок 5 лет, а досрочное изъятие, особенно в первые годы, может привести к полной потере вложенных средств. Долгосрочные, но ликвидные инструменты тоже в зоне риска. В частности, копить на эту цель в облигациях с погашением позже, чем через 3 года, может быть опасно: если вы найдете подходящую квартиру раньше, вам придется продавать облигации до погашения, а рыночная цена может оказаться ниже цены входа. На такой короткий срок (менее 3-5 лет) я редко рекомендую размещать существенную долю накоплений в рискованные инструменты, например в акции, так как за эти 2-3 года на рынке вполне может случиться коррекция, причём, возможно, непосредственно перед покупкой квартиры, и клиенту придётся выходить с убытком. Если же цель — пассивный доход через 10 лет, то да, вы вполне можете использовать и агрессивные, и неликвидные, и долгосрочные продукты.

  • депозиты;
  • облигации с погашением через 1-3 года, фонды облигаций, консервативное доверительное управление;
  • инструменты с полной защитой капитала на срок 3 года и менее (структурные продукты + доверительное управление + инвестиционное страхование жизни);
  • МФО, ломбарды, кредитные кооперативы, краткосрочные займы бизнесу.

Если же вам до цели более 3 (а лучше 5) лет, можно использовать ещё и такие инструменты:

  • облигации более долгого погашения;
  • акции, фонды акций, сырьё без защиты, агрессивное доверительное управление;
  • инвестиционное страхование жизни на более долгий срок, накопительное страхование жизни; недвижимость в любых вариантах;
  • прямые инвестиции, венчур.

Если вы точно не можете сказать, потребуются ли вам деньги через 5-6 месяцев или больше, то это должны быть инструменты, которые предоставляют возможность забрать средства без потери или с минимальными потерями по доходности. Например, депозиты с частичным снятием, облигации с погашением через год максимально надёжных эмитентов с высокой ликвидностью. К чему может привести недостаточная проработка этого пункта? Вот пример из моей практики.

С клиентом в начале 2015 года изначально оговаривается агрессивная и долгосрочная (от 5 лет) стратегия инвестиций. Клиент подтверждает, что ничего досрочно изымать не будет. Потом обращается за консультацией по подбору объекта зарубежной недвижимости для инвестиций, подтверждая, что на него будут средства из других источников, не из инвестиций.

В итоге в декабре 2015 оказывается, что ему срочно нужно достать все деньги из агрессивного портфеля. Это было после повышения ставки ФРС, когда на рынке началась коррекция, и при досрочном изъятии клиент бы зафиксировал минус 10-15%.

Плюс некоторые инструменты имели низкую ликвидность (но достаточную для портфеля на 5 лет), откуда нельзя было досрочно изъять капитал в принципе.

В какой валюте потребуется сумма под цель?

Если вы копите на что-то определённое, во избежание валютных рисков лучше инвестировать именно в той валюте, в которой вы будет тратить деньги на цель. Например, если вы планируете переезд в Европу, лучше копить в евро. Если вы планируете купить недвижимость в Великобритании — лучше выбрать портфель с преобладанием инструментов в фунтах стерлингов.

Если же у вас нет чёткой цели и/или вы не знаете, в какой валюте вам понадобится капитал, вы можете использовать диверсификацию по наиболее стабильным валютам.

Например, если вы копите «на пенсию», до которой более 10 лет, и вы не знаете, в какой стране будете жить, можно инвестировать в портфель из рублевых, долларовых, евро инструментов, чтобы не делать ставку на одну валюту. Пример из практики.

Однажды ко мне обратилась клиентка за составлением портфеля, но цель и тем более валюту цели назвать отказалась.

Ей были предоставлены портфели разных валют с разным сроком, соотношением риска и доходности, разным минимальным размером для инвестиций. Она выбрала портфель на 6 месяцев в фунтах с ожидаемой доходностью 10% и риском 2-3%. Через полгода клиентка была крайне довольна: она перешла из рублей в фунт по 49, а на тот момент фунт стоил почти 100.

Плюс портфель за это время показал доходность 10,5% в годовом исчислении. Но позже выяснилось, что клиентка вообще-то планировала через пару лет переехать жить в США, а фунт при этом просел к доллару с 1,72 на весну 2014 до 1,5 на момент анализа портфеля (ещё задолго до Brexit).

Как часто потребуется изымать прибыль?

Если вы инвестируете ради пассивного дохода, крайне важно определить, как часто вы будете изымать прибыль: ежегодно, ежемесячно, с какой-то другой периодичностью. Иначе есть риск подобрать подходящие по валюте, доходности, риску инструменты, изъятие из которых в нужные сроки будет затруднительно, невозможно или сопряжено с существенными затратами.

Одна клиентка попросила составить портфель под пассивный доход, она не собиралась изымать средства раньше, чем через 5 лет, а далее планировала забирать прибыль раз в год.

В итоге уже в первый год инвестиций клиентке захотелось зафиксировать прирост и изъять всю прибыль, но инвестиционные фонды, подобранные ей, предполагали exit fee за изъятие ранее 5 лет, плюс на саму операцию уходило не менее 1 месяца, т.к. фонды были monthly traded.

В итоге клиентка, настояв, получила деньги через месяц и ещё за вычетом комиссии 5%, которой легко можно было избежать, если бы изначально она уведомила о том, как часто она хочет забирать прибыль. Клиентке ещё повезло, что изымаемая сумма превысила минимум, установленный для снятия её брокером.

Ссылка на основную публикацию