Статья 28. требования к структуре инвестиционного портфеля

Если вы решили попробовать себя в качестве инвестора на фондовом рынке, то для начала нужно определиться с составом портфеля. Задача любого трейдера — как сформировать его таким образом, чтобы обеспечить оптимальное для себя соотношение риска и доходности. Как именно это сделать — с этим и другими вопросами и разберемся в статье.

Инвестиционный портфель – это набор финансовых инструментов (акции, облигации, фонды и другие активы), образованный по определенному принципу на основе соотношения риска и доходности. В идеале он должен быть максимально диверсифицирован по различным категориям:

  • виду актива;
  • отрасли, к которой принадлежит эмитент;
  • стране;
  • валюте и другим основным характеристикам.

Для справки. Понятие “диверсификация” означает распределение рисков в портфеле между различными активами.

В общем виде, чем более диверсифицирован портфель, тем менее рискованным он является.

Многие считают, что портфель обычно состоит из акций и облигаций, но его можно более глубоко диверсифицировать по видам инструментов, добавив в него такие активы, как:

  • недвижимость;
  • золото;
  • сберегательные сертификаты и т.д.

Основные характеристики (ожидаемая доходность и степень риска)

Инвестпортфель составляется таким образом, чтобы обеспечить оптимальное сочетание доходности и риска для инвестора. Здесь действует главное правило рынка — чем выше риск, тем выше и доходность. Соотношение этих категорий позволяет выделить несколько типов портфелей.

Виды и типы портфелей

Стандартная классификация включает в себя инвестиционные портфели следующих типов:

  • По отношению к риску: агрессивный, умеренный, консервативный.
  • По горизонту инвестирования: краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный.
  • По стратегии инвестирования: портфель роста, дивидендный, стоимостный, гибридный, защитный.

По уровню риска

Наиболее распространенный вариант классификации связан с психологическим типом инвестора. Он определяется тем, насколько он склонен к азарту. Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

  • Наиболее рискованный, но и максимально доходный портфель – агрессивный. Он состоит преимущественно из акций. Они обычно занимают в нем до 85%. Оставшаяся часть идет на облигации. Особая доля в нем может принадлежать акциям венчурных предприятий. Это компании, специализирующиеся на инновациях. Их бумаги являются максимально рискованными, но и потенциально высокодоходными. Даже такой агрессивный инвестпортфель должен быть диверсифицирован. Диверсификация достигается за счет включения в него облигаций, которые несколько уменьшают риски.
  • Умеренный инвестпортфель является наиболее сбалансированным и включает в себя акции и облигации примерно в равном соотношении, однако первые все же занимают в нем более высокий удельный вес (60% против 40%).
  • Наконец, рассмотрим, из чего состоит консервативный портфель. Он включает практически одни облигации и акции голубых фишек, а потому является наименее рисковым.

Для справки. “Голубыми фишками” называют наиболее успешные и прибыльные компании, акции которых являются высоколиквидными и стабильными. Примеры “голубых фишек”: Сбербанк, Apple, ВТБ.

Удельный вес облигаций в таком портфеле составляет до 70%, на акции приходятся оставшиеся 30%. Однако такое распределение весьма условно. Некоторые специалисты рекомендуют другое соотношение активов:  50 % облигаций, 20% акций, 30% краткосрочных финансовых вложений. К последним относятся такие ликвидные инструменты, как депозиты и их эквиваленты, наличные деньги.

Однако портфели не должны состоять только из акций и облигаций. В них могут входить и другие активы, но указанные выше ценные бумаги являются наиболее распространенными, остальные вложения занимают обычно меньший удельный вес.

Начинающим инвесторам обычно рекомендуется выбирать консервативную или умеренную стратегию. Агрессивная подойдет для более опытных игроков.

По инвестиционному горизонту

По горизонту инвестирования портфели делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

  • Краткосрочными обычно называются портфели, активы которых инвестируются на срок менее 1 года. Как правило, они являются спекулятивными и наиболее рискованными и состоят преимущественно из акций, производных финансовых инструментов (например, фьючерсов), иностранной валюты. Они диверсифицируются за счет вложений в срочные банковские депозиты, драгоценные металлы.
  • Долгосрочные портфели могут оказаться менее доходными, однако и менее рискованными: ведь в перспективе рынок всегда растет. Кроме того, инвестор освобождается от уплаты налогов после трехлетнего владения ценными бумагами, поскольку они становятся его собственностью. Преимущественно эти инвестиции являются консервативными, однако и они дают возможность получения дохода. Срок их вложения обычно составляет от 3 до 5 лет. Долгосрочные инвестиции предполагают отвлечение внушительных сумм капитала.
  • Наиболее распространенной группой вложений являются среднесрочные. Их срок составляет от 1 года до 3-5 лет. Их главное преимущество — сбалансированность между доходностью и риском.

Примеры:

  • облигации со сроком погашения от 1 года;
  • акции, приобретаемые для получения дивидендов или создания ликвидного портфеля;
  • структурированные продукты;
  • депозиты;
  • ПИФы.

По стратегии инвестирования

Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

  • Портфель роста. Это одна из наиболее рискованных, но и доходных стратегий (средний годовой рост — 20%). Она базируется на том, что инвестор ищет наиболее доходные акции растущих компаний, ориентируясь на статистику прошедших периодов. Часто в него включаются акции компаний, имеющих наибольшую капитализацию, например Apple, Microsoft.
  • Дивидендный портфель предполагает, что инвестор выбирает акции компаний, которые наиболее стабильно выплачивают дивиденды. В итоге деньги будут регулярно поступать инвестору на счет независимо от движения рынка. Стратегия подойдет консервативным инвесторам, у которых нет времени и желания следить за новостями. Это скорее пассивная тактика.
  • Стоимостная стратегия предполагает вложение средств преимущественно в недооцененные акции. Наиболее известный инвестор, чья философия базируется на этой концепции, — Уоррен Баффет.
  • Гибридная стратегия предполагает широкую диверсификацию по классам активов, странам и другим характеристикам. Поэтому она является одной из наиболее сбалансированных. В этом случае трейдер приобретает  не только в акции и облигации, но и в недвижимость, товары и даже произведения искусства.
  • Защитная стратегия предполагает инвестирование в наиболее надежные корпоративные облигации, а также в государственные бонды. Она является наиболее консервативной из рассмотренных выше, а следовательно, наименее доходной.

Как собрать инвестпортфель новичку?

Наибольшие сложности при формировании инвестиционного портфеля возникают у новичков. Они могут обратиться за консультацией к профессионалам или же попробовать составить его самостоятельно. В первом случае помощь не всегда является платной. Так, некоторые брокеры бесплатно составляют стратегии управления для новичков.

Если же вы решили действовать самостоятельно, то следуйте основным правилам инвестирования:

  1. Максимальная диверсификация.
  2. Вложение денег только в те инструменты, которые вы понимаете. Некоторые гуру инвестирования даже полагают, что лучше покупать акции только тех компаний, которые вам нравятся. Например, если вы без ума от смартфонов Apple, то можно рассмотреть вариант инвестирования в эту сферу. Однако этот метод не следует использовать самостоятельно без других видов анализа.
  3. Не идти против рынка.
  4. Инвестирование лишь той суммы, которой вы готовы рискнуть.

Принципы формирования структуры портфеля

На фондовой бирже обращается огромное количество финансовых инструментов, существует к тому же и внебиржевой рынок. Как новичку не запутаться в их многообразии? Для начала рекомендуется попробовать себя в торговле классическими видами ценных бумаг. Это акции и облигации. На практике большинство трейдеров имеют дело с акциями.

Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

Акция – это долевая ценная бумаги, удостоверяющая долю ее владельца в фирме.

Но для рядового инвестора эта доля не имеет никакого значения, поскольку акции покупаются не для получения контроля над компанией, а преимущественно для спекулятивной торговли.

Правила здесь предельно понятные  — купил подешевле, продал подороже. Главный вопрос — как найти лучший для этого момент? В этом и заключается мастерство трейдера.

Чтобы как можно более правильно выбрать акции, необходимо провести технический и фундаментальный анализ.

Облигации – это долговая ценная бумага. В общем случае это менее рискованный инструмент, чем акции, а значит и менее доходный. Облигации делятся на три вида: государственные – самые надежные (но все помнят, что случилось с российскими ОФЗ и ГКО), муниципальные и корпоративные.

Еще одна основная составляющая инвестпортфеля – это альтернативные инвестиции. Они способствуют еще более глубокой диверсификации. К ним относятся:

  • банковские вклады;
  • золото;
  • недвижимость;
  • коллекционные монеты;
  • предметы искусства;
  • нефть и т.д.

Что такое ядро инвестпортфеля?

Ядро — это основная часть инвестпортфеля. Это примерно 5-6 компаний, которые занимают в нем наибольший удельный вес. Именно на их рост и рассчитывает инвестор в наибольшей степени. Она составляет примерно 70-75%.

Диверсификация активов и сокращение рисков

Диверсификация – это основной принцип формирования инвестиционного портфеля. Она необходима для сокращения риска. Как это работает на практике? Рассмотрим на простом примере. Допустим, вы вложились только в акции некоей аграрной компании, специализирующейся на выращивании риса.

Год оказался неурожайным, и компания претерпела значительные убытки, в итоге курс ее акций существенно упал. Другой вариант – вы купили акции этой компании, а также акции фармацевтической фирмы, облигации банка, доллары. Таким образом, вы распределили возможные риски между этими инструментами.

И снижение курса акции в одном сегменте будет компенсировано ростом другого сегмента. Диверсификация сокращает потенциально высокий доход, но и уменьшает уровень риска.

Существуют две основные стратегии: активная и пассивная

Активное управление предусматривает то, что инвестор постоянно должен держать “руку на пульсе”: изучать новости, аналитику, мнения специалистов и другую информацию и совершать ребалансировку своего портфеля в соответствии с нею.

Пассивная тактика предполагает следование принципу “купил и забыл”. Инвестору не нужно постоянно следить за рынком. В основном он инвестирует на продолжительный срок в надежные инструменты, что не требует постоянной корректировки. Это проще, чем придерживаться активной тактике.

Таблица в Excel для учета инвестпортфеля 

Вести свой портфель удобно с помощью специальной таблицы в Excel, в которую встроен калькулятор.

Структура инвестиционного портфеля

Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

— Ты в школу?
— В школу.
— А портфель?..

Читайте также:  Статья 4. Аудио- и видеозапись работы федеральных органов государственной власти

«Ералаш».

Как составить эффективный портфель? Ответ на этот вопрос зависит от вас — что вы ждете от инвестирования, от вашего отношения к риску, в конце концов, от суммы средств, которые вы можете выделить на инвестирование. Однако у хороших портфелей есть нечто общее.

Инвестиционный портфель делится на части, каждая из которых выполняет определенные функции в поддержании устойчивого финансового состояния.

Набор этих частей в хороших портфелях одинаков (за редким исключением), но соотношение между различными частями сильно отличается у каждого человека.

  • Инвестиционный портфель

— это набор финансовых инструментов, которые приносят инвестору доход. Портфель каждого инвестора уникален, так как зависит от многих факторов. Причем, как факторов ожидаемых риска и доходности, так и от личных предпочтений или психологии инвестора.

В постах о банках уже упоминалось о необходимости иметь резерв средств на непредвиденные траты. Каждый из вас сможет сходу назвать десятки ситуаций, когда вдруг срочно потребовались деньги, причем сумма превышает вашмесячный доход.

Болезнь, увольнение с работы, внеплановый ремонт после того, как вашу квартиру залили соседи сверху, починка автомобиля после близкого знакомства с придорожным столбом… Список продолжите сами.

Именно для подобных случаев и нужна стабилизационная часть портфеля.

Финансовые инструменты, формирующие стабилизационную часть портфеля должны обладать двумя свойствами: надежностью и ликвидностью. Надежность означает высокую вероятность в любой момент получить сумму не меньше вложенной, а ликвидность подразумевает возможность быстро и беспрепятственно использовать эти средства для покрытия ваших непредвиденных трат.

Инструменты: для стабилизационной части портфеля подходит наличность в любой валюте (вы всегда можете вынуть из тумбочки ту сумму, которую туда положили, и сразу же потратить ее на то, что вам в данный момент нужно), банковские вклады до востребования и срочные банковские вклады.

Из срочных депозитов больше подходят вклады с неснижаемым остатком, так как простые срочные и пополняемые в случае досрочного рассторжения договора обычно эквивалентны вкладам до востребования, то есть дохода не принесут.

Хотя использование простых срочных и пополняемых депозитов в стабилизационной части также оправданно: если непредвиденных трат не случится, то доход они принесут больше, нежели другие подходящие инструменты.

Сумма средств: по поводу того, сколько денег должно быть в стабилизационной части портфеля, мнения финансистов расходятся. Необходимый минимум, я считаю, составляет сумму ваших трехмесячных доходов — меньше просто нет смысла никуда вкладывать. А максимум определяется вашим страхом перед возможными неприятностями — он может доходить и до годового дохода.

Страховая часть

Как понятно из названия, эта часть необходима для страховки от совсем уж крупных неприятностей. Она защищает вас и ваших близких от риска потери трудоспособности.

Данная часть портфеля просто необходима тем, кто является кормителем семьи.

Правда, если вы уже успели создать достаточный капитал, пассивный доход от которого гораздо выше страховых выплат, можно этой частью пренебречь, хотя лишней она точно не будет.

Инструменты: главный инструмент страховой части — это собственно страховка: страхование жизни и здоровья. Обращайтесь в страховые компании.

Хотя недавно в России, некоторые управляющие компании стали предлагать комплексные финансовые продукты: например, вы покупаете паи ПИФа (паевого инвестиционного фонда), и эти вложения засчитываются вам, как страховые взносы по страхованию жизни.

Сумма средств: слишком большой может быть разница между страховыми взносами двух людей, решивших застраховаться в одной и той же компании на одну и ту же сумму.

Здесь много зависит от вашего физического состояния (попросту здоровья) и образа жизни.

Определитесь с необходимым размером страхового покрытия, а затем анализируйте, потянет ли ваш бюджет нагрузку в виде страховых взносов.

Пенсионная часть

Эта часть портфеля должна обеспечить вам достойную старость, когда вы уйдете на пенсию.

Под «уходом на пенсию» я и в дальнейшем буду подразумевать не уход с работы с закрытием трудовой книжки, а прекращение активной деятельности по зарабатыванию денег. Если вы ушли с фирмы и стали консультировать бизнесменов — это не выход на пенсию.

А вот когда вы прекратите даже консультации и начнете просто путешествовать или как-то иначе вести относительно праздную жизнь — это уже именно то.

В настоящее время в России действует схожая пенсионная система — часть вашей «белой» зарплаты накапливается на вашем пенсионном счете и инвестируется в консервативные финансовые инструменты. Подробнее об этом расскажу в другом посте.

Если же ваша зарплата — «серая» или ваш доход происходит из других источников, вы можете создать пенсионную часть портфеля самостоятельно. Действовать нужно по государственной схеме — постоянно откладывать часть доходов и инвестировать их.

Внимание: эти деньги вы не трогаете ни при каких обстоятельствах! Только при выходе на пенсию.

Инструменты: На самом деле набор инструментов здесь не ограничен — от банковских депозитов до акций.

Чем дольше период до вашего выхода на пенсию, тем более рискованные, а значит потенциально более доходные инструменты можно выбирать.

На долгосрочный период (более 10 лет) финансовые консультанты чаще всего предлагают инвестировать в индексные фонды. Думаю, что это очень неплохой совет.

Сумма средств: попробуйте посчитать какой необходимый ежемесячный доход вам понадобится после окончания периода активной деятельности, умножьте его на двести (надежный вклад под 6% годовых дает 0,5% в месяц, следовательно на счету должна быть сумма в двести раз больше — ведь рисковать на пенсии вам уже ни к чему), вы получите сумму, необходимую к концу срока. Разделите ее на количество лет до планируемого выхода на пенсию, не забудьте учесть доходность пенсионной части портфеля — реальные суммы вложений будут меньше.

Консервативная часть

Многие не выделяют консервативную часть портфеля, говоря, что первых трех частей достаточно и дальше можно сразу переходить к доходной или рисковой части. Однако я все же выделю консервативные инвестиции отдельно. Сюда войдут накопления на крупные покупки, например, на квартиру или на автомобиль.

Также эта часть необходима людям, которые очень не любят риск. Не каждый готов спокойно видеть, как его вложения уменьшаются, скажем на 20-50%. Таким людям стоит начать с менее рисковых инструментов, вроде срочных депозитов или ПИФов облигаций.

Здесь вы не получите сверхдоходов, но и потери редко бывают уж очень значительными.

Особое значение эта часть приобретает с возрастом — в этом она сходна с пенсионной частью.

Вторая ситуация, когда эта часть просто необходима — вы накопили достаточный капитал, но еще получаете другие доходы (например, продолжаете работать).

Тогда есть смысл перевести капитал в консервативные инструменты, жить на пассивный доход от них, а активный доход тратить нарисковую или авантюрную часть портфеля.

Инструменты: главное требование к инструментам консервативной части — надежность. Сюда подойдут все долговые инструменты — депозиты, ПИФы облигаций и облигации напрямую — плюс рентная недвижимость (которую сдают в аренду).

Сумма средств: Здесь уж я вам точно не помощник. Если вы молоды и вам пока не нужно содержать семью, вообще забудьте про эту часть. Необремененная молодость — самое время для риска и экспериментов. Но бывают и случаи, когда консервативная часть составляет 80-90% портфеля.

Доходная или рисковая часть

Задача этой части портфеля — обеспечить рост вашего портфеля. Основной рост ваших финансовых активов будет осуществляться как раз за счет этой части (не считая, конечно, ваших довложений из активных доходов). Здесь высока вероятность потерять деньги, но доходность позволяет мириться с неизбежным риском.

Инструменты: всевозможные ПИФы (акций, смешанные, индексные). Почему именно ПИФы? Да потому что инвестирование в паевые фонды не требует особых финансовых знаний, по сравнению с прямыми инвестициями на фондовом рынке. Если же вы обладаете приличными инвестиционными навыками, то можете включить в доходную часть акции.

Сумма средств: Доля этой части в портфеле равна: 100% минус все, что вошло в предыдущие части портфеля, и минус 0-10%, которые пойдут на следующую часть.

Авантюрная или экспериментальная часть

Будьте готовы к тому, что все деньги, вложенные в эту часть портфеля, исчезнут из вашей жизни. Риск данной части портфеля огромен, но только так можно получить сверхприбыль. Эта часть предназначена для смелых экспериментов. Не боитесь? Тогда вперед!

Инструменты: непосредственно фондовые ценные бумаги (акции и облигации), сюда же можно отнести создание собственного бизнеса (если только вы не принимаете активного участия в текущем управлении, тогда это будет не часть вашего инвестиционного портфеля, а просто активный доход), венчурные инвестиции, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы, форвардные контракты и т.п.).

Сумма средств: если вы не готовы потерять полностью деньги, не используйте эту часть — вам хватит и доходной. Даже если риск вас не страшит, и вы — отчаянный человек, не стоит вкладывать в эту часть больше 10% доходов.

Исключение составляют два случая: 1) вас полностью обеспечивают родители, а свой заработок вы можете тратить по своему усмотрению (но и тогда доля авантюрной части не должна составлять больше 50%), и 2) ваш пассивный доход позволяет вам вести привычный образ жизни (т.е. вы стали богатым), тогда хоть весь активный доход вы можете потратить на финансовые эксперименты.

Некоторые финансовые консультанты выделяют благотворительную часть портфеля, весь доход которой должен пойти на благотворительность, но я предпочитаю относить благотворительность к расходам, а не к портфелю. Расходы на благотворительность учитываются при составлении бюджета, а не при формировании структуры инвестиционного портфеля. Но вы можете со мной и не согласиться, добавив 7-ю часть в свой портфель.

Читайте также:  Статья 17. технический осмотр транспортных средств

Удачных инвестиций!

Требования к структуре инвестиционного портфеля НПФ

Структура инвестиционного портфеля должна удовлетворять основным требованиям Федерального закона №111 .Существуют максимальные ограничения по доле тех или иных активов в инвестиционном портфеле НПФ: Таблица №1

Активы Ограничение, в процентах от активов (не более)
Государственные ценные бумаги Российской Федерации Не установлено
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные облигации 40
Облигации российских эмитентов, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации и ценных бумаг субъектов Российской Федерации и облигаций, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, а также облигаций, эмитенту которых присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в валюте Российской Федерации или иностранной валюте одним из международных рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings), «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor's) и «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody's Investors Service), аккредитованных в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков, на уровне не ниже суверенного рейтинга Российской Федерации по обязательствам в валюте Российской Федерации или иностранной валюте 80
Акции российских эмитентов, являющихся открытыми акционерными обществами 65
Ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством об ипотечных ценных бумагах 40
Депозиты и денежные средства на счетах в банках 80
Паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в ценные бумаги иностранных эмитентов (средства, размещенные в ценные бумаги иностранных эмитентов) 20
Облигации международных финансовых организаций 20

Минимальные ограничения по доле тех или иных активов в инвестиционном портфеле НПФ не предусмотрены, а для облигаций, выпускаемых федеральным правительством, отсутствуют и максимальные доли. Кроме того, установлено несколько ограничений, направленных на снижение рисков инвестирования в ценные бумаги одной компании или группы связанных эмитентов.

Таблица №2

Активы Ограничение, в процентах от активов (не более), или иное
Ценные бумаги одного эмитента или группы связанных эмитентов, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, а также ипотечных ценных бумаг 10
Депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией 25
Ценные бумаги, эмитированные аффилированными лицами управляющей компании и специализированного депозитария 10
Депозиты в кредитных организациях аффилированных с управляющей компанией 20
Акции одного эмитента 10
Облигации одного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, а также ипотечных ценных бумаг 20
Денежные средства в рублях и иностранной валюте на счетах в кредитных организациях, депозиты в валюте Российской Федерации и иностранной валюте в кредитных организациях 80
Ценные бумаги иностранных эмитентов 20

Структура инвестиционного портфеля или его части может быть определена в форме инвестиционного индекса. Порядок определения инвестиционного индекса (индексов) для инвестирования средств пенсионных накоплений в соответствующий класс активов устанавливается Центральным банком Российской Федерации.

Особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений, договоре доверительного управления средствами выплатного резерва, договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений застрахованных лиц, которым установлена срочная пенсионная выплата.[1]

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля из-за изменения рыночной или оценочной стоимости активов и (или) изменения в структуре собственности эмитента управляющая компания обязана скорректировать структуру активов в соответствии с требованиями к структуре инвестиционного портфеля в течение шести месяцев с даты обнаружения указанного нарушения.[1]

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля в результате умышленных действий управляющей компании она обязана устранить нарушение в течение 30 дней с даты обнаружения указанного нарушения.

Кроме того, она обязана возместить Пенсионному фонду Российской Федерации ущерб, являющийся следствием отклонения от установленной структуры активов и от совершения сделок, произведенных для корректировки структуры активов.

Порядок определения суммы ущерба в целях настоящего пункта устанавливается Центральным банком Российской Федерации.[1]

Глава 3. Пример портфельных вложений негосударственных пенсионных фондов РФ.

  • Практическую часть своей курсовой работы я рассмотрю на примере НПФ «Ренессанс Жизнь и Пенсии»
  • Основной целью инвестиционных операций негосударственного пенсионного фонда «Ренессанс Жизнь и Пенсии» является получение максимальной доходности от размещения собственных средств и пенсионных накоплений при соблюдении условий максимальной надежности и ликвидности активов.
  • Можно выделить четыре составляющие, отвечающие этим требованиям:
  • фонд инвестирует средства, соответствующие обязательствам перед клиентами, а так же собственные средства;
  • инвестиционная деятельность направлена на обеспечение способности фонда отвечать по своим обязательствам перед клиентами при любых условиях;
  • необходимым условием осуществления инвестиционных вложений является безоговорочное соблюдение законодательства Российской Федерации в части инвестиционной деятельности;

приоритетом при осуществлении инвестиционных вложений фонда является надежность, т.е. сохранность средств клиентов и собственных средств фонда. Максимизация доходности инвестиционных операций допустима только при соблюдении критерия надежности. [14]

Рассмотрим подробнее состав и структуру инвестиционного портфеля фонда на 31.01.2015г.

  1. Структура инвестиционного портфеля пенсионных накоплений
  2. Пенсионные накопления — это средства, формирующиеся в системе обязательного пенсионного страхования. В 2013 году более 600 тысяч граждан заключили с НПФ «Жизнь и Пенсия» договор об обязательном пенсионном страховании
  3. Размещение средств пенсионных накоплений НПФ «Ренессанс Жизнь и Пенсии» осуществляется в строгом соответствии с действующим законодательством. Для наглядности информация предоставлена в форме круговой диаграммы:
  4. Диаграмма №1

Основную долю в портфеле (39,85%) занимают банковские депозиты и денежные средства на банковских счетах в крупнейших российских и иностранных банках, надежность которых не вызывает сомнений. Все банки имеют высокие кредитные рейтинги от ведущих международных рейтинговых агентств. Депозиты открыты как на долгосрочный, так и среднесрочный период.

Эта мера позволяет снизить риски резкого изменения процентных ставок и использовать денежные средства максимально эффективно. В настоящее время депозиты размещены в российских рублях, однако заключенные с банками соглашения позволяют оперативно разместить средства и в иностранной валюте.

В случае необходимости эта мера позволит снизить риски колебаний курса рубля по отношению к доллару США или евро.

Основные банки-партнеры: ОАО Сбербанк России, АО Банк ГПБ, ОАО Россельхозбанк, ПАО Росбанк, ООО ХКФ Банк, ПАО «Ханты-Мансийский банк Открытие», ОАО Банк ВТБ, ЗАО Кредит Европа Банк и др.

Вторую по величине группу активов занимают ипотечные ценные бумаги (38,82%). Инвестирование пенсионных накоплений в данный вид активов отвечает требованиям долгосрочности, надежности и прозрачности. Все ценные бумаги имеют высокие кредитные рейтинги, и обеспечением по ним выступают ликвидные залоги, представляющие собой недвижимость в г. Москве.

Доля акций в портфеле составляет 12,98% и сформирована преимущественно за счет покупки ценных бумаг при первичном размещении.

Данные активы состоят из ценных бумаг российских эмитентов, потенциал роста которых достаточно высок как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, а платежеспособность эмитентов гарантирована государством.

В настоящее время данные активы приобретены со среднесрочным и долгосрочным горизонтом инвестирования, и краткосрочные колебания их рыночной стоимости не влияют на доходность в будущем. В 2015 увеличение данной группы активов не планируется.

Портфель акций состоит из высоколиквидных акций эмитентов, являющихся флагманами российской экономики, относящихся к ведущим отраслям промышленности и крупным представителям банковского сектора. Кроме того, часть портфелей инвестируется в акции с высоким уровнем дивидендной доходности. Эти активы играют роль защитных в период кризиса, показывая лучшую по сравнению с рыночной динамику.

  • Акции в портфеле: Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норильский Никель и др.
  • Третью по величине группу активов (7,65%) составляют корпоративные облигации эмитентов, имеющих как наивысший кредитный рейтинг международных рейтинговых агентств (Moody's, S&P, Fitch), так и входящих в котировальный лист A1 (компании-эмитенты с высокой капитализацией, ликвидностью и надежностью) на ММВБ-РТС.
  • Облигации в портфеле: ОАО «РЖД», ОАО Банк «ВТБ», ОАО «АИЖК» и др.

В облигационном портфеле фонда присутствуют также и государственные облигации. Государственные ценные бумаги составляют 0,51%. Основные заемщики — субъекты Российской Федерации и Министерство финансов РФ.

Дебиторская задолженность по состоянию на 31.01.2015 г. составляет 0,19% от общей доли структуры активов Фонда. Включает в себя накопленный купонный доход по облигациям, доходы по депозитам и прочее.

Структура инвестиционного портфеля страховых резервов.

Пенсионные резервы — это средства, которые формируются по программам негосударственного пенсионного обеспечения НПФ «Солнце. Жизнь. Пенсия.» и состоят из добровольных пенсионных взносов физических или юридических лиц.

Основную долю в структуре активов занимают денежные средства в банках (64,20%).

Группа вложений в облигации — 23,27%. Инвестирование в данный вид активов осуществляется в соответствии с законодательством, устанавливающим правила размещения средств пенсионных резервов. В качестве заемщиков выступают эмитенты, входящие в высший котировальный список Московской Биржи.

Государственные ценные бумаги составляют вторую по величине группу активов (11,58%). Основные заемщики — субъекты Российской Федерации и Правительство Москвы.

Дебиторская задолженность по состоянию на 31.01.2015г. составляет 0,96% от общей доли структуры активов Фонда. Включает в себя накопленный купонный доход по облигациям и прочее.

Диаграмма №2

  1. Анализ доходности инвестиционного портфеля
  2. Пенсионные накопления
  3. Таблица № 3
Читайте также:  Статья 6. Состав Правительства Российской Федерации
Год 2009 2010 2011 2012 2013
Доходность инвестирования пенсионных накоплений в % 9,4 13,6 3,9 10,1 6,3
  • За рассматриваемый период доходность от инвестирования средств пенсионных накоплений невысокая. Это связано с тем, что при управлении пенсионными накоплении, Фонд руководствуется принципами максимальной сохранности и ликвидности средств и инвестирует средства в наименее рискованные активы (Диаграмма №1)
  • Пенсионные резервы
  • Главными принципами при размещении пенсионных резервов являются снижение инвестиционных рисков и получение стабильных показателей доходности.

Накопленная доходность размещения пенсионных резервов с 2009 по 2013 гг. составила 66,52% — это означает, что каждая 1000 рублей увеличилась до 1665,2 рублей.

Среднегодовая доходность за период 2011-2013 гг. — 14,59%

Итак, проанализировав структуру инвестиционного портфеля, доходность вложений и опираясь на теоретический материал в 1 и во 2 главе можно смело отметить, что НПФ «Ренессанс Жизнь и Пенсии» является консервативным инвестором, ориентирующийся на портфель дохода.

В своей работе НПФ руководствуется основными принципами инвестирования активов пенсионного фонда — сохранность и доходность. Инвестиционная политика фонда базируется на получении гарантированной доходности при соблюдении условий максимальной надежности и ликвидности активов.

Значительная доля инструментов с фиксированной доходностью (облигации эмитентов высокого кредитного качества, депозиты ведущих российских банков, ипотечные сертификаты) направлена на получение устойчивого финансового потока вне зависимости от изменения конъюнктуры на рынке акций.

Облигационный портфель состоит из надежных, имеющих устойчивый рост и высокий кредитный рейтинг компаний, что значительно увеличивает шансы фонда на получение фиксированного дохода. Доля средств, размещенных в активах, стоимость которых существенно зависит от рыночной ситуации и может заметно колебаться, мала и составляет около 13%.

Фонд уделяет внимание такому виду инвестирования, как акции, что свидетельствует о росте диверсификации деятельности фонда с целью получения дополнительного дохода. Эмитенты акций обладают устойчивым ростом и имеют высокую степень ликвидности , следовательно риски по ним снижаются.

Таким образом, представленный анализ позволяет еще раз сделать вывод о том, что НПФ, в своих операциях на рынке ценных бумаг придерживается консервативной политики, которая позволяет минимизировать риски и получить определенный уровень дохода в долгосрочной перспективе.

  Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

Принципы формирования инвестиционного портфеля

Что такое инвестиционный портфель и для чего он нужен? Многие слышали, но не все до конца понимают, о чем речь. Как правильно сформировать инвестиционный портфель? Каковы его основные типы и структура? Как оценить риски и ликвидность? Ответы на эти и другие вопросы читайте на нашем портале.

Инвестиционный портфель – что это?

Различные финансовые инструменты, с помощью которых их владелец намеревается достичь определенной цели, называют инвестиционным портфелем.

Он может состоять из активов (недвижимости, золота и прочего), акций и даже опционов.

Вкладывая капитал в несколько направлений (используя несколько финансовых инструментов), человек формирует свой портфель инвестиций, тем самым минимально снижая риск потерь вложенных средств.

Для примера рассмотрим фондовую биржу. Купив на свободные деньги акции какой-то одной компании, есть большая доля вероятности остаться без планируемого дохода, несмотря на кажущуюся доходность покупки. Почему? От форса мажора никто не застрахован, да и кризис может преподнести немало сюрпризов.

Поэтому правильней акцентировать внимание на акциях нескольких компаний. Главное, чтоб они не относились к одной отрасли. Это и будет страховка от финансовых потерь.

Статья 28. Требования к структуре инвестиционного портфеля

С какой целью создается портфель инвестиций? На этот вопрос необходимо ответить до того, как приступать к его формированию. Вряд ли человек будет инвестировать капитал ради собственного интереса.

Наверняка у него есть какой-то план или проект – приобретение недвижимости, расширение бизнеса и так далее. Предположим, есть цель накопить пенсионный капитал – позаботиться о грядущей старости. Здесь долгие объяснения не нужны.

Средства нужны для того, чтоб после выхода на пенсию не ограничивать себя в расходах.

С чего начать? формируем личный инвестиционный фонд

Из каких источников брать средства для инвестиций? Здесь не обойтись без личных накоплений. Важную роль играет грамотно составленный личный финансовый план. Для чего он нужен? Понять текущее положение дел (в финансовом отношении) и спланировать будущие цели. Суть в следующем: просуммировать ежемесячные доходы и расходы. Так сказать, составить семейный бюджет.

Если доходы (учитываются пассивные и активные) превышают расходы (баланс положительный), то «излишек» делится на три части:

  • На благотворительность откладывается не более 20% (помощь тем, кто нуждается – детям, инвалидам).
  • В резерв уходит около 40% (фонд на случай кризисных ситуаций – потеря работы и прочее).
  • Личному инвестиционному фонду достается 40% – это возможность подобрать выгодные инструменты и обеспечить своей семье достойную жизнь.

Так выглядит разумный подход к формированию личного инвестиционного фонда с точки зрения специалистов. По сути, это деньги, которые не жалко потерять. В случае утраты, благосостояние семьи не пострадает.

Основные принципы формирования инвестиционного портфеля

Чем руководствуется любой инвестор, формирующий портфель инвестиций? Чего он желает?

Соображения достаточно просты и логичны:

  • Безопасно вложить капитал – защитить инвестиции от каких-либо потрясений на инвестиционном рынке.
  • Стабильно получать доход.
  • Обеспечить ликвидность своих инвестиций – при необходимости быстро приобрести товар (работы, услуги) либо также быстро продать без убытка.

Ни один инвестиционный инструмент не может гарантировать обеспечение вышеперечисленных свойств. Необходим поиск компромиссного решения. К примеру, надежным бумагам присущ низкий уровень доходности, а для высокодоходных инвестиций характерен большой риск.

  • Поиск оптимального соотношения между двумя важными критериями – риском и доходностью, вот основная цель для тех, кто создает портфель инвестиций.
  • Инвестору нужно таким образом сформировать портфель, чтоб добиться максимального снижения рисков, но при этом максимально увеличить доход.
  • Если рассматривать «классику» жанра – малорискованный портфель, то принципы его формирования таковы:
  • Консервативность – наличие разумного соотношения высоконадежных инструментов к тем, которые имеют повышенный риск. В этом случае потери покрываются доходом от надежных активов.
  • Диверсификация – ее суть хорошо объясняется одной известной поговоркой о хранении яиц в разных корзинах.
  • Достаточная ликвидность (описывалась выше).

При формировании портфеля формулируются цели, и учитывается их приоритетность (кто-то стремится регулярно получать дивиденды, кому-то важно повысить стоимость активов).

Важно просчитать уровень риска и величину минимальной прибыли. В этом аспекте опираются на анализ статистических данных.

Виды инвестиционных портфелей

Портфели инвесторов имеют множество классификаций. Все зависит от показателей сравнения.

Если отталкиваться от инвестиционных целей, то различают два вида портфелей:

  • Портфель роста. В этом варианте преследуется одна цель – увеличить стоимость активов. Они состоят из ценных бумаг. Одни быстро растут в цене, стоимость других поднимается в долгосрочной перспективе. Отсюда и следующее деление: портфели с высоким и умеренным ростом. В первом случае присутствует большой риск.
  • Портфель дохода. Он нужен для регулярного получения наличных средств. Портфель, приносящий постоянных доход, состоит из банковских депозитов, объектов недвижимости, облигаций. Портфель с рискованным доходом формируется из высокодоходных ценных бумаг.

По степени риска инвестиционные портфели бывают следующих типов:

  • Агрессивными – высокая рискованность дает возможность резкому росту доходов, не исключается сверхприбыль. Характер активов спекулятивный.
  • Сбалансированными – баланс рискованных и консервативных инструментов, где ликвидность, надежность, доходность находятся в идеальном сочетании.
  • Консервативными – минимум риска при низком доходе. Безопасный вариант инвестиций.

Инвестор создает портфель под свои цели и возможности. Универсальные решения отсутствуют.

Немного о структуре инвестиционного портфеля

Когда сумма инвестиций невелика, можно особо не вникать в тонкости термина «инвестиционный портфель». Увеличение капитала, его рост, все равно заставит задуматься над вопросом снижения рисков. Тогда и потребуется диверсификация инвестиций. В этот период нужно серьезно задуматься над структурой портфеля.

Период рыночного роста – идеальное время для получения хороших доходов от высоко рискованных активов. Совсем иначе обстоят дела в «смутные времена» – в моменты кризиса.

Доходные инструменты превращаются в убыточные, скорость потерь все время увеличивается. Предсказать кризис в той или иной сфере с большой точностью невозможно.

Этот факт и должен учитываться при создании портфеля инвестиций.

Наличие консервативных инструментов гарантирует в «смутные времена» минимальный убыток. Однако нужен грамотный подход к структуре. Традиционный вариант предусматривает наличие рискованных и консервативных активов в определенном соотношении.

Инвестиционный портфель может быть структурирован следующим образом:

  • 1-ый вариант. Облигации – 55%, акции – 34%, другое (депозиты, золото и так далее) – 11%.
  • 2-ой вариант. Банковские вклады – 60%, ПИФы – 23%, брокерский счет – 17%.

Многое зависит от срока инвестирования. Для длительного периода приемлема агрессивная позиция (две трети капитала потратить на акции, остальное на облигации), для небольшого – консервативная (большая часть на депозитные вклады). Накапливая опыт, инвестор начинает понимать, как поступить лучше в каждой конкретной ситуации.

Оценка риска и доходности инвестиционного портфеля

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой риска и доходности. В инвестиционном портфеле, как правило, присутствуют разные инструменты с разным уровнем дохода и различной степенью риска.

Для этих целей необходимо использование многофакторного анализа, базирующегося на разного рода математических моделях. Можно воспользоваться специальным программным обеспечением.

Хотя даже эти помощники не всегда учитывают все факторы риска.

Определение обоих параметров зависит от задач инвестора. Если создается агрессивный портфель, то большой доход будет зависеть от большого риска. Обычно в него входят акции молодых компаний с быстрыми темпами развития. Характерная черта консервативного портфеля – низкая доходность. Прибыль небольшая, но гарантированная низким риском.

Ссылка на основную публикацию